海富通成长甄选混合A

海富通成长甄选混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

海富通成长甄选混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约38.29%，四季平均换手约67.87%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(9.02%)、资源/有色(7.56%)、新能源/电力设备(2.99%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比2.16%→Q4 9.02%）。四季度新进Top10：中国铝业、拓普集团、盛屯矿业。2025 年调仓：新进 16 笔（7 盈 / 9 亏）；退出 16 笔（规避 12 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 有色金属 两条主线展开：通信 持仓占比由 2.16% 调整至 18.14%，有色金属 由 2.5% 至 9.88%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 万辰集团、中宠股份、中际旭创、天孚通信，退出 华友钴业、宁德时代、恒玄科技、科达利。Q3 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 11.62%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中科曙光、宁德时代、宁波华翔、紫金矿业，退出 万辰集团、东鹏饮料、中宠股份、天孚通信，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国铝业、拓普集团、盛屯矿业，退出 中科曙光、阳光电源、震裕科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 食品饮料、商贸零售、社会服务 等方向；净加仓 通信(+15.98pp)、汽车(+9.11pp)、有色金属(+7.38pp)；净降配 食品饮料(-2.73pp)、电力设备(-6.79pp)、商贸零售(-4.17pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→7.16%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+6.86pp)、资源/有色(+7.56pp)；相应下降：新能源/电力设备(-1.93pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 16.04pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中科曙光、中际旭创、天孚通信、恒玄科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 6.73pp；主要经由 宁德时代、恒玄科技、沪电股份、科达利 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 9.88% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国铝业、华友钴业、盛屯矿业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 6.79pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、科达利、阳光电源、震裕科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：万辰集团、中宠股份、中际旭创、天孚通信、无锡振华、沪电股份、浙江荣泰；退出：华友钴业、宁德时代、恒玄科技、科达利、苏试试验、蓝思科技、震裕科技

2025-09-30 新进：中科曙光、宁德时代、宁波华翔、紫金矿业、阳光电源、震裕科技；退出：万辰集团、东鹏饮料、中宠股份、天孚通信、无锡振华、若羽臣

2025-12-31 新进：中国铝业、拓普集团、盛屯矿业；退出：中科曙光、阳光电源、震裕科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/9；退出 规避/错失 12/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。