农银汇理智增一年定开混合

农银汇理智增一年定开混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

农银汇理智增一年定开混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约37.49%，四季平均换手约66.27%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(4.88%)、资源/有色(4.14%)、消费/家电/面板(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 4.88%）。四季度新进Top10：华泰证券、寒武纪、生益科技、盐津铺子、紫金矿业。2025 年调仓：新进 15 笔（4 盈 / 11 亏）；退出 15 笔（规避 9 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 非银金融 两条主线展开：电子 持仓占比由 0% 调整至 12.56%，非银金融 由 3.94% 至 11.65%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 汽车行业持仓占比从 5.14% 升至 11.82%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中国太保、润泽科技、潍柴动力、爱柯迪，退出 时代电气、格力电器、美的集团、许继电气。Q3 再平衡：新进 三环集团、广发证券、新易盛、海光信息，退出 中国重汽、太阳纸业、正帆科技、润泽科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 华泰证券、寒武纪、生益科技、盐津铺子，退出 三环集团、中国太保、徐工机械、新易盛，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备、轻工制造、家用电器 等方向；净加仓 电子(+12.56pp)、非银金融(+7.71pp)、食品饮料(+3.89pp)；净降配 电力设备(-3.63pp)、轻工制造(-3.1pp)、家用电器(-7.87pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→5.73%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：资源/有色(+4.14pp)、AI算力/光模块(+4.88pp)；相应下降：消费/家电/面板(-3.78pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 12.56%（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、寒武纪、新易盛、海光信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 20.73% 为全年高点，此后逐步收敛至 17.01%；主要经由 三一重工、三环集团、寒武纪、徐工机械 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.14%（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 3.63% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 许继电气 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国太保、润泽科技、潍柴动力、爱柯迪；退出：时代电气、格力电器、美的集团、许继电气

2025-09-30 新进：三环集团、广发证券、新易盛、海光信息、联赢激光；退出：中国重汽、太阳纸业、正帆科技、润泽科技、潍柴动力

2025-12-31 新进：华泰证券、寒武纪、生益科技、盐津铺子、紫金矿业、银轮股份；退出：三环集团、中国太保、徐工机械、新易盛、爱柯迪、联赢激光

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 4/11；退出 规避/错失 9/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。