长城价值成长六个月持有期混合A

长城价值成长六个月持有期混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

长城价值成长六个月持有期混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约24.26%，四季平均换手约80.83%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(4.06%)、军工/高端制造(3.0%)、新能源/电力设备(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比2.47%→Q4 4.06%）。四季度新进Top10：华友钴业、新易盛、永鼎股份、生益科技、航天电子。2025 年调仓：新进 20 笔（10 盈 / 10 亏）；退出 15 笔（规避 13 / 错失 2）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 国防军工 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 11.98%，国防军工 由 0% 至 5.95%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 世纪华通、东鹏饮料、国睿科技、小商品城，退出 九号公司、深信服。Q3 再平衡：新进 ST华通、中际旭创、宁德时代、工业富联，退出 世纪华通、东鹏饮料、国睿科技、小商品城，兼有获利兑现与方向试探。Q4 通信行业持仓占比从 3.46% 升至 11.98%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 华友钴业、新易盛、永鼎股份、生益科技，退出 ST华通、宁德时代、工业富联、巨人网络，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机、汽车、商贸零售 等方向；净加仓 通信(+11.98pp)、机械设备(+5.71pp)、国防军工(+5.95pp)；净降配 计算机(-4.25pp)、汽车(-3.03pp)、商贸零售(-2.62pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 军工/高端制造——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→3.48%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：军工/高端制造(+3.0pp)、AI算力/光模块(+1.59pp)。

市场热点与行业配置

黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 15.05% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中际旭创、工业富联、新大陆、新易盛 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 12.26pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、工业富联、海光信息、生益科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.53%（峰值出现在 Q4）；主要经由 华友钴业、西部材料 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 7.03%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、科达利 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：世纪华通、东鹏饮料、国睿科技、小商品城、巨人网络、新国都、高德红外；退出：九号公司、深信服

2025-09-30 新进：ST华通、中际旭创、宁德时代、工业富联、科达利、英维克；退出：世纪华通、东鹏饮料、国睿科技、小商品城、新国都、新大陆、若羽臣、高德红外

2025-12-31 新进：华友钴业、新易盛、永鼎股份、生益科技、航天电子、航宇科技、西部材料、雅化集团；退出：ST华通、宁德时代、工业富联、巨人网络、海光信息、科达利

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/10；退出 规避/错失 13/2。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。