大摩新兴产业股票

大摩新兴产业股票 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

大摩新兴产业股票 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约37.87%，四季平均换手约56.67%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(5.63%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：ST臻镭、胜宏科技、阳光电源。2025 年调仓：新进 12 笔（5 盈 / 7 亏）；退出 12 笔（规避 9 / 错失 3）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 家用电器 两条主线展开：电子 持仓占比由 8.34% 调整至 13.25%，家用电器 由 0% 至 4.82%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 三花智控、乔锋智能、恒玄科技、有方科技，退出 亿纬锂能、北特科技、德业股份、润泽科技。Q3 电力设备行业持仓占比从 3.02% 升至 15.4%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 亿纬锂能、华宝新能、天赐材料、隆盛科技，退出 乔锋智能、恒玄科技、有方科技、海光信息，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 ST臻镭、胜宏科技、阳光电源，退出 亿纬锂能、华宝新能、天赐材料，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、机械设备 等方向；净加仓 电子(+4.91pp)、家用电器(+4.82pp)；净降配 通信(-3.42pp)、电力设备(-5.11pp)、机械设备(-2.78pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→3.65%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+2.84pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：配置占比相对稳定，Q2 前后为全年峰值（约 16.08%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 ST臻镭、寒武纪、恒玄科技、有方科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.98pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 ST臻镭、乔锋智能、亿纬锂能、华宝新能 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 5.11pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、华宝新能、天赐材料、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：三花智控、乔锋智能、恒玄科技、有方科技、海光信息；退出：亿纬锂能、北特科技、德业股份、润泽科技、英维克

2025-09-30 新进：亿纬锂能、华宝新能、天赐材料、隆盛科技；退出：乔锋智能、恒玄科技、有方科技、海光信息

2025-12-31 新进：ST臻镭、胜宏科技、阳光电源；退出：亿纬锂能、华宝新能、天赐材料

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/7；退出 规避/错失 9/3。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。