前海开源民裕进取

前海开源民裕进取 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

前海开源民裕进取 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约35.15%，四季平均换手约77.23%。年末主题配置集中在：资源/有色(3.45%)。四季度新进Top10：中国石油、中国神华、华侨城A、工商银行、建设银行。2025 年调仓：新进 17 笔（5 盈 / 12 亏）；退出 15 笔（规避 11 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 银行 与 煤炭 两条主线展开：银行 持仓占比由 17.83% 调整至 18.19%，煤炭 由 7.83% 至 7.81%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 上海银行、中国石油、杭州银行、江苏银行，退出 华电国际、宁波银行、紫金矿业。Q3 再平衡：新进 东方证券、中信证券、兖矿能源、招商蛇口，退出 上海银行、中国海油、中国石油、中国神华，兼有获利兑现与方向试探。Q4 银行行业持仓占比从 5.11% 升至 18.19%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中国石油、中国神华、华侨城A、工商银行，退出 中信证券、招商蛇口、金地集团，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 公用事业 等方向；净加仓 非银金融(+1.99pp)；净降配 公用事业(-3.62pp)、有色金属(-4.1pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→3.45%）。

相应下降：资源/有色(-4.1pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 7.55% 为全年高点，此后逐步收敛至 3.45%；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：上海银行、中国石油、杭州银行、江苏银行、澳华内镜；退出：华电国际、宁波银行、紫金矿业

2025-09-30 新进：东方证券、中信证券、兖矿能源、招商蛇口、金地集团；退出：上海银行、中国海油、中国石油、中国神华、工商银行、建设银行、杭州银行、江苏银行、澳华内镜

2025-12-31 新进：中国石油、中国神华、华侨城A、工商银行、建设银行、杭州银行、紫金矿业；退出：中信证券、招商蛇口、金地集团

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/12；退出 规避/错失 11/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。