招商瑞利灵活配置混合(LOF)A

招商瑞利灵活配置混合(LOF)A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

招商瑞利灵活配置混合(LOF)A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约31.06%，四季平均换手约60.73%。年末主题配置集中在：资源/有色(7.06%)。四季度新进Top10：中金黄金、博源化工、赤峰黄金、鲁西化工。2025 年调仓：新进 14 笔（9 盈 / 5 亏）；退出 9 笔（规避 3 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 基础化工 与 传媒 两条主线展开：基础化工 持仓占比由 0% 调整至 9.76%，传媒 由 0% 至 5.89%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 万辰集团、上海家化、华泰证券、嘉和美康。Q3 基础化工行业持仓占比从 0% 升至 8.62%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 传音控股、分众传媒、华峰化学、海大集团，退出 万辰集团、华泰证券、华统股份、嘉和美康，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中金黄金、博源化工、赤峰黄金、鲁西化工，退出 传音控股，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 建筑装饰、计算机、食品饮料 等方向；净加仓 农林牧渔(+3.69pp)、美容护理(+3.6pp)、基础化工(+9.76pp)；净降配 建筑装饰(-5.67pp)、计算机(-3.4pp)、食品饮料(-3.61pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→7.06%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+7.06pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 3.4pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 传音控股、嘉和美康、新点软件 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 6.12%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 传音控股 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 3.87%），首尾变化不大；主要经由 中金黄金、西部材料 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：万辰集团、上海家化、华泰证券、嘉和美康、江淮汽车；退出：—

2025-09-30 新进：传音控股、分众传媒、华峰化学、海大集团、润丰股份；退出：万辰集团、华泰证券、华统股份、嘉和美康、新点软件、江淮汽车、西部材料、鸿路钢构

2025-12-31 新进：中金黄金、博源化工、赤峰黄金、鲁西化工；退出：传音控股

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/5；退出 规避/错失 3/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。