鹏华宏观灵活配置混合
(206013)公募权益主动型混合型2021 自然年 · 重仓透视
鹏华宏观灵活配置混合 2021年重仓选股年度评论
年度摘要
鹏华宏观灵活配置混合 2021年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约17.25%，四季平均换手约67.27%。四季度新进Top10：万科A、双汇发展、洋河股份。2021 年调仓：新进 15 笔（5 盈 / 10 亏）；退出 16 笔（规避 11 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 17.2500% |
| 平均换手 | 67.2700% |
| 持股集中度 | 0.0032 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 银行 为核心配置方向，持仓占比由 6.05% 调整至 9.99%。
Q2 末换仓：新进 万华化学、伊利股份、南山铝业、山金国际，退出 中国神华、光大银行、大秦铁路、常熟银行。Q3 银行行业持仓占比从 2.67% 升至 8.73%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中国银行、五粮液、交通银行、南京银行，退出 万华化学、伊利股份、南山铝业、双汇发展，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万科A、双汇发展、洋河股份，退出 五粮液、南微医学、酒鬼酒，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 家用电器、煤炭 等方向；净加仓 房地产(+3.51pp)、银行(+3.94pp)；净降配 家用电器(-1.88pp)、煤炭(-2.08pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q4 | 变化 |
|---|
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 银行 | 6.05% | 2.67% | 8.73% | 9.99% | +3.94 |
| 房地产 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.51% | +3.51 |
| 食品饮料 | 2.33% | 3.88% | 2.55% | 3.24% | +0.91 |
| 交通运输 | 1.99% | 0.0% | 1.24% | 1.32% | -0.67 |
| 非银金融 | 1.62% | 1.54% | 1.16% | 1.21% | -0.41 |
| 基础化工 | 0.0% | 1.47% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 家用电器 | 1.88% | 1.78% | 0.0% | 0.0% | -1.88 |
| 有色金属 | 0.0% | 3.15% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 公用事业 | 1.49% | 1.4% | 0.0% | 0.0% | -1.49 |
| 煤炭 | 2.08% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.08 |
| 医药生物 | 0.0% | 1.31% | 1.4% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2021-03-31 新进：—；退出：—
2021-06-30 新进：万华化学、伊利股份、南山铝业、山金国际、康泰生物；退出：中国神华、光大银行、大秦铁路、常熟银行、平安银行
2021-09-30 新进：中国银行、五粮液、交通银行、南京银行、南微医学、大秦铁路、平安银行、酒鬼酒；退出：万华化学、伊利股份、南山铝业、双汇发展、山金国际、康泰生物、格力电器、长江电力
2021-12-31 新进：万科A、双汇发展、洋河股份；退出：五粮液、南微医学、酒鬼酒
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 山金国际 | 1.46 | -10.73 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 康泰生物 | 1.31 | -26.09 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 南山铝业 | 1.69 | 21.39 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 万华化学 | 1.47 | -1.9 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 伊利股份 | 2.32 | 2.36 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 平安银行 | 1.43 | 2.77 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 大秦铁路 | 1.99 | -6.13 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 中国神华 | 2.08 | -2.89 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 常熟银行 | 1.57 | -18.42 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 光大银行 | 1.51 | -7.35 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 平安银行 | 1.98 | -8.09 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 酒鬼酒 | 1.17 | -14.22 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 五粮液 | 1.38 | 1.49 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 大秦铁路 | 1.24 | 2.24 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 南京银行 | 1.7 | -0.99 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 交通银行 | 1.52 | 2.44 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 中国银行 | 1.37 | 0.0 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 南微医学 | 1.4 | -17.6 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 格力电器 | 1.78 | -25.62 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 双汇发展 | 1.56 | -14.62 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 山金国际 | 1.46 | -10.73 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 康泰生物 | 1.31 | -26.09 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 南山铝业 | 1.69 | 21.39 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 万华化学 | 1.47 | -1.9 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 伊利股份 | 2.32 | 2.36 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 长江电力 | 1.4 | 6.59 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 万科A | 3.51 | -3.09 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 双汇发展 | 1.39 | -7.89 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 洋河股份 | 1.85 | -17.67 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 酒鬼酒 | 1.17 | -14.22 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 五粮液 | 1.38 | 1.49 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 南微医学 | 1.4 | -17.6 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/10；退出 规避/错失 11/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。