鹏华宏观灵活配置混合

鹏华宏观灵活配置混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

鹏华宏观灵活配置混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约60.32%，四季平均换手约83.93%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(0.0%)。四季度新进Top10：伟明环保、宇晶股份、广东宏大、应流股份、新坐标。2025 年调仓：新进 23 笔（9 盈 / 14 亏）；退出 23 笔（规避 8 / 错失 15）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 机械设备 与 电力设备 两条主线展开：机械设备 持仓占比由 0% 调整至 9.14%，电力设备 由 0% 至 7.22%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 新雷能、火炬电子、索辰科技、麒麟信安，退出 华如科技、航天彩虹、芯动联科、高德红外。Q3 再平衡：新进 中航成飞、中航沈飞、中航西飞、中航高科，退出 中科星图、中航光电、宏达电子、振华科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 机械设备行业持仓占比从 0% 升至 9.14%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 伟明环保、宇晶股份、广东宏大、应流股份，退出 中航成飞、中航沈飞、中航西飞、中航高科，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机 等方向；净加仓 电力设备(+7.22pp)、汽车(+3.46pp)、机械设备(+9.14pp)；净降配 计算机(-5.43pp)、国防军工(-34.31pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 军工/高端制造有一次集中加仓（16.73%→28.16%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造）；相应下降：军工/高端制造(-13.28pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 5.33pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中科星图、索辰科技、芯动联科、长盈精密 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 17.85pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中航光电、中航成飞、中航沈飞、中航西飞 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 8.82%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 西部材料、金天钛业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 7.22%（峰值出现在 Q4）；主要经由 新雷能 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：新雷能、火炬电子、索辰科技、麒麟信安；退出：华如科技、航天彩虹、芯动联科、高德红外

2025-09-30 新进：中航成飞、中航沈飞、中航西飞、中航高科、国睿科技、洪都航空、理工导航、西部材料、金天钛业、高德红外；退出：中科星图、中航光电、宏达电子、振华科技、新雷能、火炬电子、索辰科技、航天电器、鸿远电子、麒麟信安

2025-12-31 新进：伟明环保、宇晶股份、广东宏大、应流股份、新坐标、新雷能、火炬电子、菲利华、长盈精密；退出：中航成飞、中航沈飞、中航西飞、中航高科、国睿科技、洪都航空、西部材料、金天钛业、高德红外

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/14；退出 规避/错失 8/15。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。