工银瑞信灵活配置混合A

工银瑞信灵活配置混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

工银瑞信灵活配置混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约19.28%，四季平均换手约55.13%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(2.54%)、AI算力/光模块(0.0%)、新能源/电力设备(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比1.32%→Q4 2.54%）。四季度新进Top10：中国太保、中国铝业、亚钾国际、华新建材。2025 年调仓：新进 12 笔（5 盈 / 7 亏）；退出 12 笔（规避 7 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 银行 与 非银金融 两条主线展开：银行 持仓占比由 7.72% 调整至 7.24%，非银金融 由 0% 至 5.1%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国平安、康弘药业，退出 华新水泥、海光信息。Q3 再平衡：新进 三环集团、华泰证券、嘉澳环保、天孚通信，退出 中国建筑、中国汽研、五粮液、华鲁恒升，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国太保、中国铝业、亚钾国际、华新建材，退出 中微公司、嘉澳环保、宁德时代、泰格医药，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 建筑装饰、食品饮料、汽车 等方向；净加仓 通信(+1.65pp)、有色金属(+1.54pp)、非银金融(+5.1pp)；净降配 建筑装饰(-2.27pp)、食品饮料(-1.72pp)、汽车(-1.56pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

年末较年初抬升：半导体设备/材料(+2.54pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.5pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三环集团、中微公司、天孚通信、海光信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 4.83%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 三环集团、中微公司、宁德时代、海光信息 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，由年初 0% 逐季抬升至年末 1.54%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国铝业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 1.78%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国平安、康弘药业；退出：华新水泥、海光信息

2025-09-30 新进：三环集团、华泰证券、嘉澳环保、天孚通信、宁德时代、泰格医药；退出：中国建筑、中国汽研、五粮液、华鲁恒升、康弘药业、江苏银行

2025-12-31 新进：中国太保、中国铝业、亚钾国际、华新建材；退出：中微公司、嘉澳环保、宁德时代、泰格医药

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/7；退出 规避/错失 7/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。