银华明择多策略定期开放混合
(501038)公募权益主动型混合型LOF2018 自然年 · 重仓透视
银华明择多策略定期开放混合 2018年重仓选股年度评论
年度摘要
银华明择多策略定期开放混合 2018年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约44.8%，四季平均换手约56.67%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：ST易购、东方财富、中信证券、温氏股份、迈瑞医疗。2018 年调仓：新进 12 笔（4 盈 / 8 亏）；退出 12 笔（规避 9 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 44.8000% |
| 平均换手 | 56.6700% |
| 持股集中度 | 0.0217 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 非银金融 与 农林牧渔 两条主线展开：非银金融 持仓占比由 0% 调整至 6.03%，农林牧渔 由 0% 至 5.29%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 五粮液、口子窖、金风科技，退出 舍得酒业、贵州茅台、阳光电源。Q3 食品饮料行业持仓占比从 20.91% 升至 28.99%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 招商银行、洋河股份、苏宁易购、贵州茅台，退出 交通银行、伊利股份、分众传媒、山西汾酒，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 ST易购、东方财富、中信证券、温氏股份，退出 五粮液、口子窖、工商银行、苏宁易购，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 传媒、电力设备、家用电器 等方向；净加仓 非银金融(+6.03pp)、农林牧渔(+5.29pp)、医药生物(+2.58pp)；净降配 食品饮料(-1.79pp)、传媒(-5.17pp)、电力设备(-4.43pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；相应下降：新能源/电力设备(-4.43pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 4.43% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 阳光电源 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年逐步收敛，年初 4.43% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 阳光电源 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 4.43% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.43 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 食品饮料 | 16.23% | 20.91% | 28.99% | 14.44% | -1.79 |
| 银行 | 11.13% | 10.54% | 12.95% | 8.49% | -2.64 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 6.03% | +6.03 |
| 农林牧渔 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 5.29% | +5.29 |
| 商贸零售 | 0.0% | 0.0% | 3.92% | 3.37% | +3.37 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.58% | +2.58 |
| 传媒 | 5.17% | 6.92% | 0.0% | 0.0% | -5.17 |
| 电力设备 | 4.43% | 4.31% | 3.55% | 0.0% | -4.43 |
| 家用电器 | 4.77% | 5.2% | 0.0% | 0.0% | -4.77 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 4.43% | 0% | 0% | 0% | -4.43 | 明显减仓 | 阳光电源 |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 4.43% | 0% | 0% | 0% | -4.43 | 明显减仓 | 阳光电源 |
季度流转
2018-03-31 新进：—；退出：—
2018-06-30 新进：五粮液、口子窖、金风科技；退出：舍得酒业、贵州茅台、阳光电源
2018-09-30 新进：招商银行、洋河股份、苏宁易购、贵州茅台、顺鑫农业；退出：交通银行、伊利股份、分众传媒、山西汾酒、格力电器
2018-12-31 新进：ST易购、东方财富、中信证券、温氏股份、迈瑞医疗；退出：五粮液、口子窖、工商银行、苏宁易购、金风科技
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 五粮液 | 6.19 | -10.59 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 金风科技 | 4.31 | -4.98 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 口子窖 | 3.33 | -16.19 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 阳光电源 | 4.43 | -53.23 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 贵州茅台 | 2.86 | 7.0 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 舍得酒业 | 3.46 | 0.95 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 顺鑫农业 | 7.6 | -30.07 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 苏宁易购 | 3.92 | -26.93 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 洋河股份 | 6.49 | -26.0 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 招商银行 | 5.16 | -17.89 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 贵州茅台 | 7.11 | -19.18 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 格力电器 | 5.2 | -14.74 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 分众传媒 | 6.92 | -11.08 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 山西汾酒 | 5.75 | -24.81 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 伊利股份 | 5.64 | -7.96 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 交通银行 | 3.65 | 1.74 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 东方财富 | 2.74 | 60.17 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 温氏股份 | 5.29 | 55.08 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 迈瑞医疗 | 2.58 | 22.96 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 中信证券 | 3.29 | 54.78 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 五粮液 | 3.96 | -25.12 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 金风科技 | 3.55 | -16.82 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 工商银行 | 3.82 | -8.32 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 口子窖 | 3.83 | -31.9 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 4/8；退出 规避/错失 9/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。