银华明择多策略定期开放混合
(501038)公募权益主动型混合型LOF2021 自然年 · 重仓透视
银华明择多策略定期开放混合 2021年重仓选股年度评论
年度摘要
银华明择多策略定期开放混合 2021年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约54.8%，四季平均换手约65.53%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(6.09%)。四季度新进Top10：古井贡酒、泸州老窖、温氏股份、迎驾贡酒。2021 年调仓：新进 15 笔（3 盈 / 12 亏）；退出 15 笔（规避 9 / 错失 6）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 54.8000% |
| 平均换手 | 65.5300% |
| 持股集中度 | 0.0333 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电力设备 与 建筑材料 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 0% 调整至 6.09%，建筑材料 由 0% 至 5.45%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 东方雨虹、宁德时代、山西汾酒、智飞生物，退出 中国中免、今世缘、太阳纸业、安井食品。Q3 再平衡：新进 三峡能源、凯莱英、泰格医药、绝味食品，退出 智飞生物、海大集团、重庆啤酒、青岛啤酒，兼有获利兑现与方向试探。Q4 食品饮料行业持仓占比从 23.62% 升至 33.22%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 古井贡酒、泸州老窖、温氏股份、迎驾贡酒，退出 三峡能源、凯莱英、泰格医药、绝味食品，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 商贸零售、轻工制造、建筑装饰 等方向；净加仓 农林牧渔(+4.21pp)、建筑材料(+5.45pp)、电力设备(+6.09pp)；净降配 商贸零售(-4.1pp)、食品饮料(-4.07pp)、轻工制造(-4.48pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q2 对 新能源/电力设备 有一次集中加仓（0%→7.64%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
年末较年初抬升：新能源/电力设备(+6.09pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 6.09pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 6.09pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 7.64% | 7.39% | 6.09% | +6.09 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 食品饮料 | 37.29% | 32.92% | 23.62% | 33.22% | -4.07 |
| 电力设备 | 0.0% | 7.64% | 7.39% | 6.09% | +6.09 |
| 建筑材料 | 0.0% | 3.44% | 3.18% | 5.45% | +5.45 |
| 医药生物 | 3.86% | 11.94% | 16.17% | 4.33% | +0.47 |
| 农林牧渔 | 0.0% | 3.76% | 0.0% | 4.21% | +4.21 |
| 商贸零售 | 4.1% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.10 |
| 轻工制造 | 4.48% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.48 |
| 公用事业 | 0.0% | 0.0% | 3.36% | 0.0% | +0.00 |
| 建筑装饰 | 2.73% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.73 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 7.64% | 7.39% | 6.09% | +6.09 | 明显加仓 | 宁德时代 |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 7.64% | 7.39% | 6.09% | +6.09 | 明显加仓 | 宁德时代 |
季度流转
2021-03-31 新进：—；退出：—
2021-06-30 新进：东方雨虹、宁德时代、山西汾酒、智飞生物、海大集团、药明康德、青岛啤酒；退出：中国中免、今世缘、太阳纸业、安井食品、泸州老窖、长春高新、鸿路钢构
2021-09-30 新进：三峡能源、凯莱英、泰格医药、绝味食品；退出：智飞生物、海大集团、重庆啤酒、青岛啤酒
2021-12-31 新进：古井贡酒、泸州老窖、温氏股份、迎驾贡酒；退出：三峡能源、凯莱英、泰格医药、绝味食品
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 东方雨虹 | 3.44 | -19.88 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 海大集团 | 3.76 | -17.4 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 智飞生物 | 3.46 | -14.86 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 宁德时代 | 7.64 | -1.7 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 青岛啤酒 | 3.6 | -30.37 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 山西汾酒 | 7.4 | -29.58 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 药明康德 | 8.48 | -2.42 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 泸州老窖 | 6.62 | 4.85 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 长春高新 | 3.86 | -14.52 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 太阳纸业 | 4.48 | -15.08 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 鸿路钢构 | 2.73 | 18.43 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 中国中免 | 4.1 | -1.95 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 安井食品 | 3.01 | 21.8 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 今世缘 | 5.94 | 10.42 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 凯莱英 | 3.17 | -2.44 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 泰格医药 | 4.94 | -26.55 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 三峡能源 | 3.36 | 1.9 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 绝味食品 | 3.4 | 6.85 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 海大集团 | 3.76 | -17.4 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 智飞生物 | 3.46 | -14.86 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 重庆啤酒 | 6.18 | -33.71 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 青岛啤酒 | 3.6 | -30.37 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 泸州老窖 | 5.2 | -26.78 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 古井贡酒 | 3.73 | -29.77 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 温氏股份 | 4.21 | 14.49 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 迎驾贡酒 | 6.18 | -22.12 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 凯莱英 | 3.17 | -2.44 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 泰格医药 | 4.94 | -26.55 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 三峡能源 | 3.36 | 1.9 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 绝味食品 | 3.4 | 6.85 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 3/12；退出 规避/错失 9/6。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。