嘉实欣荣混合(LOF)A
(501091)公募权益主动型混合型LOF2025 自然年 · 重仓透视
嘉实欣荣混合(LOF)A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
嘉实欣荣混合(LOF)A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约35.68%，四季平均换手约64.3%。年末主题配置集中在：资源/有色(7.4%)。四季度新进Top10：中国铝业、九号公司、亿联网络、天山铝业、常熟银行。2025 年调仓：新进 11 笔（6 盈 / 5 亏）；退出 8 笔（规避 2 / 错失 6）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 35.68% |
| 平均换手 | 64.3% |
| 持股集中度 | 0.0176 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 5.62% |
| 年化波动率 | 20.14% |
| 最大回撤 | -26.79% |
| 夏普比率 | 0.12 |
| 索提诺比率 | 0.10 |
| 同类排名 | 前 79%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 39.6 | 偏弱 |
| 波动 | 47.0 | 中等 |
| 风险 | 32.4 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 有色金属 与 电子 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 13.1%，电子 由 0% 至 10.31%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 电子行业持仓占比从 0% 升至 17.12%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 思特威、电连技术，退出 陕西煤业。Q3 再平衡：新进 西部超导，退出 久立特材、亿联网络、太阳纸业、时代新材，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国铝业、九号公司、亿联网络、天山铝业，退出 西部超导，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 煤炭、非银金融、机械设备 等方向；净加仓 银行(+3.02pp)、建筑装饰(+3.19pp)、有色金属(+13.1pp)；净降配 煤炭(-4.57pp)、非银金融(-4.81pp)、机械设备(-4.62pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→7.4%）。
年末较年初抬升：资源/有色(+7.4pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 10.22pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 亿联网络、思特威、电连技术 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 5.69pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 思特威、时代新材、电连技术、西部超导 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 13.1%（峰值出现在 Q4）；主要经由 天山铝业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 7.4% | +7.40 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 有色金属 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 13.1% | +13.10 |
| 电子 | 0.0% | 17.12% | 11.04% | 10.31% | +10.31 |
| 通信 | 4.82% | 4.92% | 0.0% | 4.73% | -0.09 |
| 家用电器 | 6.07% | 5.56% | 0.0% | 4.39% | -1.68 |
| 建筑装饰 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.19% | +3.19 |
| 银行 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.02% | +3.02 |
| 煤炭 | 4.57% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.57 |
| 非银金融 | 4.81% | 4.67% | 0.0% | 0.0% | -4.81 |
| 机械设备 | 4.62% | 4.55% | 0.0% | 0.0% | -4.62 |
| 交通运输 | 5.21% | 4.93% | 0.0% | 0.0% | -5.21 |
| 国防军工 | 0.0% | 0.0% | 5.45% | 0.0% | +0.00 |
| 轻工制造 | 4.94% | 4.52% | 0.0% | 0.0% | -4.94 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 4.82% | 22.04% | 11.04% | 15.04% | +10.22 | 明显加仓 | 亿联网络、思特威、电连技术 |
| 人形机器人/高端制造 | 4.62% | 21.67% | 16.49% | 10.31% | +5.69 | 明显加仓 | 思特威、时代新材、电连技术、西部超导 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 13.1% | +13.10 | 明显加仓 | 天山铝业、紫金矿业 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：思特威、电连技术；退出：陕西煤业
2025-09-30 新进：西部超导；退出：久立特材、亿联网络、太阳纸业、时代新材、春秋航空、海信视像
2025-12-31 新进：中国铝业、九号公司、亿联网络、天山铝业、常熟银行、江河集团、海信视像、紫金矿业；退出：西部超导
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 电连技术 | 4.29 | 25.61 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 思特威 | 4.27 | 16.57 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 陕西煤业 | 4.57 | -2.88 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 西部超导 | 5.45 | 14.58 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 太阳纸业 | 4.52 | 6.17 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 久立特材 | 4.67 | 4.19 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 亿联网络 | 4.92 | 6.44 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 海信视像 | 5.56 | 4.78 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 时代新材 | 4.55 | 10.13 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 春秋航空 | 4.93 | -3.9 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 天山铝业 | 5.7 | 9.95 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 亿联网络 | 4.73 | -8.16 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 海信视像 | 4.39 | -7.91 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 常熟银行 | 3.02 | 1.42 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国铝业 | 3.27 | -6.71 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 江河集团 | 3.19 | 6.0 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 紫金矿业 | 7.4 | -5.08 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 九号公司 | 2.92 | -20.45 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 西部超导 | 5.45 | 14.58 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 6/5；退出 规避/错失 2/6。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。