银河智造混合A
(519642)公募权益主动型混合型高端制造2025 自然年 · 重仓透视
银河智造混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
银河智造混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约40.76%，四季平均换手约51.5%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(9.47%)、半导体设备/材料(4.94%)、AI算力/光模块(4.4%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比7.83%→Q4 9.34%）。四季度新进Top10：中国平安、招商银行、迈为股份。2025 年调仓：新进 11 笔（5 盈 / 6 亏）；退出 11 笔（规避 8 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 40.7600% |
| 平均换手 | 51.5000% |
| 持股集中度 | 0.0176 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 11.05% |
| 年化波动率 | 26.22% |
| 最大回撤 | -28.71% |
| 夏普比率 | 0.32 |
| 索提诺比率 | 0.42 |
| 同类排名 | 前 63%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 57.2 | 中等 |
| 波动 | 73.2 | 较大 |
| 风险 | 24.6 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电力设备 与 通信 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 4.41% 调整至 14.95%，通信 由 0% 至 5.79%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 昊帆生物、源杰科技，退出 传音控股、恺英网络。Q3 电力设备行业持仓占比从 4.66% 升至 12.87%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中际旭创、亿纬锂能、同花顺、寒武纪，退出 中国平安、招商银行、昊帆生物、比亚迪，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国平安、招商银行、迈为股份，退出 亿纬锂能、工业富联、澜起科技，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 汽车、传媒 等方向；净加仓 电力设备(+10.54pp)、计算机(+3.06pp)、通信(+5.79pp)；净降配 电子(-2.34pp)、汽车(-4.84pp)、银行(-1.86pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（4.66%→9.51%）。
年末较年初抬升：新能源/电力设备(+5.06pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 6.51pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中芯国际、中际旭创、传音控股、同花顺 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 8.2pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中芯国际、亿纬锂能、传音控股、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年有明显加仓，由年初 4.41% 逐季抬升至年末 14.95%（峰值出现在 Q4）；主要经由 亿纬锂能、宁德时代、迈为股份、阳光电源 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 4.41% | 4.66% | 9.51% | 9.47% | +5.06 |
| 半导体设备/材料 | 4.72% | 3.93% | 5.19% | 4.94% | +0.22 |
| AI算力/光模块 | 3.11% | 3.82% | 5.06% | 4.4% | +1.29 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 17.39% | 16.7% | 22.42% | 15.05% | -2.34 |
| 电力设备 | 4.41% | 4.66% | 12.87% | 14.95% | +10.54 |
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 3.4% | 5.79% | +5.79 |
| 非银金融 | 3.27% | 4.11% | 0.0% | 3.63% | +0.36 |
| 银行 | 5.03% | 4.71% | 0.0% | 3.17% | -1.86 |
| 计算机 | 0.0% | 0.0% | 3.4% | 3.06% | +3.06 |
| 医药生物 | 0.0% | 2.92% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 汽车 | 4.84% | 4.54% | 0.0% | 0.0% | -4.84 |
| 传媒 | 2.7% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.70 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 17.39% | 16.7% | 29.22% | 23.9% | +6.51 | 明显加仓 | 中芯国际、中际旭创、传音控股、同花顺、寒武纪、工业富联 |
| 人形机器人/高端制造 | 21.8% | 21.36% | 35.29% | 30.0% | +8.20 | 明显加仓 | 中芯国际、亿纬锂能、传音控股、宁德时代、寒武纪、工业富联 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 4.41% | 4.66% | 12.87% | 14.95% | +10.54 | 明显加仓 | 亿纬锂能、宁德时代、迈为股份、阳光电源 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：昊帆生物、源杰科技；退出：传音控股、恺英网络
2025-09-30 新进：中际旭创、亿纬锂能、同花顺、寒武纪、澜起科技、阳光电源；退出：中国平安、招商银行、昊帆生物、比亚迪、源杰科技、立讯精密
2025-12-31 新进：中国平安、招商银行、迈为股份；退出：亿纬锂能、工业富联、澜起科技
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 昊帆生物 | 2.92 | -3.12 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 源杰科技 | 2.95 | 120.0 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 恺英网络 | 2.7 | 20.24 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 传音控股 | 3.22 | -12.08 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 亿纬锂能 | 3.36 | -27.74 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 同花顺 | 3.4 | -13.34 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 阳光电源 | 3.39 | 5.59 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中际旭创 | 3.4 | 51.11 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 澜起科技 | 3.42 | -23.9 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 寒武纪 | 5.39 | 2.31 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 立讯精密 | 2.88 | 86.48 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 比亚迪 | 4.54 | -67.1 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 昊帆生物 | 2.92 | -3.12 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 招商银行 | 4.71 | -12.06 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国平安 | 4.11 | -0.67 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 源杰科技 | 2.95 | 120.0 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 迈为股份 | 5.48 | 11.02 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 招商银行 | 3.17 | -6.6 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国平安 | 3.63 | -16.99 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 亿纬锂能 | 3.36 | -27.74 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 工业富联 | 3.36 | -6.0 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 澜起科技 | 3.42 | -23.9 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/6；退出 规避/错失 8/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。