银河主题混合A

银河主题混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

银河主题混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约38.62%，四季平均换手约72.23%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(3.5%)、半导体设备/材料(3.47%)、新能源/电力设备(3.02%)。四季度新进Top10：先导智能、北方华创、寒武纪、恒立液压、昭衍新药。2025 年调仓：新进 17 笔（4 盈 / 13 亏）；退出 17 笔（规避 11 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 医药生物 两条主线展开：电子 持仓占比由 16.81% 调整至 17.68%，医药生物 由 0% 至 9.27%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东威科技、中国平安、中金公司、兆易创新，退出 中芯国际、北方华创、德业股份、恒立液压。Q3 电子行业持仓占比从 13.13% 升至 22.26%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东方财富、中芯国际、华友钴业、康龙化成，退出 东威科技、中国平安、中国稀土、中金公司，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 先导智能、北方华创、寒武纪、恒立液压，退出 东方财富、中芯国际、兆易创新、华友钴业，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 有色金属、国防军工、汽车 等方向；净加仓 医药生物(+9.27pp)；净降配 有色金属(-2.93pp)、电力设备(-4.83pp)、国防军工(-2.99pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→4.43%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造）；相应下降：新能源/电力设备(-3.39pp)、半导体设备/材料(-4.84pp)、军工/高端制造(-2.99pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 22.26%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中芯国际、兆易创新、北方华创、宝明科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 33.68% 为全年高点，此后逐步收敛至 27.04%；主要经由 东威科技、中芯国际、兆易创新、先导智能 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.93pp；主要经由 中国稀土、华友钴业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，由年初 10.68% 逐季回落至年末 5.85%；主要经由 先导智能、宁德时代、德业股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东威科技、中国平安、中金公司、兆易创新、宝明科技、拓普集团；退出：中芯国际、北方华创、德业股份、恒立液压、新泉股份、航天电器

2025-09-30 新进：东方财富、中芯国际、华友钴业、康龙化成、恒瑞医药、芯原股份；退出：东威科技、中国平安、中国稀土、中金公司、宝明科技、拓普集团

2025-12-31 新进：先导智能、北方华创、寒武纪、恒立液压、昭衍新药；退出：东方财富、中芯国际、兆易创新、华友钴业、芯原股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 4/13；退出 规避/错失 11/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。