交银定期支付双息平衡混合

交银定期支付双息平衡混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

交银定期支付双息平衡混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约24.27%，四季平均换手约69.47%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(7.26%)、半导体设备/材料(2.39%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 9.65%）。四季度新进Top10：万华化学、世纪华通、云铝股份、华虹宏力、天山铝业。2025 年调仓：新进 16 笔（11 盈 / 5 亏）；退出 16 笔（规避 9 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 电子 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 13.38%，电子 由 2.35% 至 6.99%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中天科技、中际旭创、北方华创、卫星化学，退出 三钢闽光、华电国际、华菱钢铁、宝明科技。Q3 电子行业持仓占比从 1.79% 升至 10.21%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东山精密、华虹公司、工业富联、源杰科技，退出 东威科技、中天科技、卫星化学、天孚通信，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万华化学、世纪华通、云铝股份、华虹宏力，退出 华虹公司、工业富联、建发股份、源杰科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 公用事业、钢铁、房地产 等方向；净加仓 有色金属(+4.24pp)、电子(+4.64pp)、传媒(+1.75pp)；净降配 公用事业(-1.68pp)、钢铁(-5.65pp)、房地产(-2.34pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块、半导体设备/材料 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（3.06%→7.26%）。

年末较年初抬升：半导体设备/材料(+2.39pp)、AI算力/光模块(+7.26pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 2.35% 逐季抬升至年末 20.37%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中天科技、中际旭创、北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.5pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东威科技、东山精密、北方华创、华虹公司 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.24%（峰值出现在 Q4）；主要经由 云铝股份、天山铝业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后达到峰值，全年净降约 1.76pp；主要经由 特变电工、钧达股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中天科技、中际旭创、北方华创、卫星化学、天孚通信、新易盛；退出：三钢闽光、华电国际、华菱钢铁、宝明科技、新钢股份、浙江荣泰

2025-09-30 新进：东山精密、华虹公司、工业富联、源杰科技、特变电工；退出：东威科技、中天科技、卫星化学、天孚通信、钧达股份

2025-12-31 新进：万华化学、世纪华通、云铝股份、华虹宏力、天山铝业、英维克；退出：华虹公司、工业富联、建发股份、源杰科技、特变电工、金地集团

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/5；退出 规避/错失 9/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。