东吴配置优化混合A

东吴配置优化混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

东吴配置优化混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约60.8%，四季平均换手约66.27%。年末主题配置集中在：资源/有色(7.21%)、新能源/电力设备(5.91%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：中际旭创、兆易创新、永兴材料、沪电股份。2025 年调仓：新进 15 笔（9 盈 / 6 亏）；退出 15 笔（规避 7 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 电力设备 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 18.76%，电力设备 由 0% 至 5.91%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 14.05%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中际旭创、山东黄金、德赛西威、紫金矿业，退出 天孚通信、歌尔股份、立讯精密、美的集团。Q3 再平衡：新进 宁德时代、工业富联、新宙邦、洛阳钼业，退出 中际旭创、山东黄金、德赛西威、沪电股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中际旭创、兆易创新、永兴材料、沪电股份，退出 新宙邦、新易盛、胜宏科技、蓝思科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 家用电器 等方向；净加仓 电力设备(+5.91pp)、有色金属(+18.76pp)；净降配 家用电器(-4.29pp)、通信(-6.61pp)、电子(-13.57pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→14.05%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块、消费/家电/面板）；年末较年初抬升：资源/有色(+7.21pp)、新能源/电力设备(+5.91pp)；相应下降：AI算力/光模块(-7.37pp)、消费/家电/面板(-4.29pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 56.02% 为全年高点，此后逐步收敛至 35.84%；主要经由 中际旭创、兆易创新、天孚通信、工业富联 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 42.89% 为全年高点，此后逐步收敛至 35.23%；主要经由 兆易创新、宁德时代、工业富联、新宙邦 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 18.76%（峰值出现在 Q4）；主要经由 山东黄金、永兴材料、洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 5.91pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、新宙邦 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中际旭创、山东黄金、德赛西威、紫金矿业、豪威集团、赤峰黄金；退出：天孚通信、歌尔股份、立讯精密、美的集团、蓝思科技、韦尔股份

2025-09-30 新进：宁德时代、工业富联、新宙邦、洛阳钼业、立讯精密、蓝思科技；退出：中际旭创、山东黄金、德赛西威、沪电股份、豪威集团、赤峰黄金

2025-12-31 新进：中际旭创、兆易创新、永兴材料、沪电股份；退出：新宙邦、新易盛、胜宏科技、蓝思科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/6；退出 规避/错失 7/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。