西部利得景程混合A

西部利得景程混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

西部利得景程混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约33.49%，四季平均换手约96.47%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(7.28%)、资源/有色(3.49%)、新能源/电力设备(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 7.28%）。四季度新进Top10：世纪华通、中孚实业、中际旭创、伟测科技、天岳先进。2025 年调仓：新进 28 笔（14 盈 / 14 亏）；退出 28 笔（规避 15 / 错失 13）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 2.5% 调整至 16.68%，通信 由 0% 至 12.29%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 TCL科技、兆易创新、凯莱英、大族激光，退出 三棵树、中孚实业、兴齐眼药、华友钴业。Q3 再平衡：新进 东方钽业、正海磁材、海力风电、海博思创，退出 TCL科技、兆易创新、凯莱英、新宙邦，兼有获利兑现与方向试探。Q4 通信行业持仓占比从 0% 升至 12.29%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 世纪华通、中孚实业、中际旭创、伟测科技，退出 东方钽业、大族激光、正海磁材、海力风电，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 医药生物、电力设备、建筑材料 等方向；净加仓 通信(+12.29pp)、传媒(+3.93pp)、电子(+14.18pp)；净降配 医药生物(-10.03pp)、电力设备(-2.94pp)、建筑材料(-2.94pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→7.28%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；年末较年初抬升：资源/有色(+3.49pp)、AI算力/光模块(+7.28pp)；相应下降：新能源/电力设备(-2.94pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 5.47% 逐季抬升至年末 28.97%（峰值出现在 Q4）；主要经由 TCL科技、中际旭创、伟测科技、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 5.44% 逐季抬升至年末 23.46%（峰值出现在 Q4）；主要经由 TCL科技、伟测科技、兆易创新、大族激光 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年持仓占比较高，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.65pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东方钽业、中孚实业、华友钴业、正海磁材 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.94pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、新宙邦、海力风电、海博思创 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：TCL科技、兆易创新、凯莱英、大族激光、新宙邦、洛阳钼业、润泽科技、潍柴重机、艾罗能源、银龙股份；退出：三棵树、中孚实业、兴齐眼药、华友钴业、宁德时代、广联达、润都股份、澜起科技、益丰药房、诺泰生物

2025-09-30 新进：东方钽业、正海磁材、海力风电、海博思创、盛达资源、艾华集团、菲利华、达瑞电子、铂科新材；退出：TCL科技、兆易创新、凯莱英、新宙邦、洛阳钼业、润泽科技、潍柴重机、艾罗能源、银龙股份

2025-12-31 新进：世纪华通、中孚实业、中际旭创、伟测科技、天岳先进、寒武纪、新易盛、盛屯矿业、鹏鼎控股；退出：东方钽业、大族激光、正海磁材、海力风电、海博思创、盛达资源、艾华集团、达瑞电子、铂科新材

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 14/14；退出 规避/错失 15/13。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。