景顺长城核心竞争力混合H

景顺长城核心竞争力混合H 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

景顺长城核心竞争力混合H 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约48.59%，四季平均换手约63.57%。年末主题配置集中在：资源/有色(13.46%)、新能源/电力设备(4.07%)。四季度新进Top10：信立泰、华泰证券、宇通客车、小商品城、湖南黄金。2025 年调仓：新进 15 笔（7 盈 / 8 亏）；退出 15 笔（规避 6 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 电力设备 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 18.35% 调整至 20.93%，电力设备 由 4.01% 至 4.07%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 恒瑞医药、杭叉集团，退出 冠盛股份、赤峰黄金。Q3 医药生物行业持仓占比从 2.97% 升至 8.94%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 冠盛股份、安徽合力、株冶集团、百利天恒，退出 巨星科技、恒瑞医药、比亚迪、湖南黄金，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 信立泰、华泰证券、宇通客车、小商品城，退出 冠盛股份、杭叉集团、百利天恒、立讯精密，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 食品饮料 等方向；净加仓 非银金融(+3.23pp)、医药生物(+2.64pp)、有色金属(+2.58pp)；净降配 食品饮料(-4.95pp)、机械设备(-3.24pp)、汽车(-17.81pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色、新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（8.8%→13.46%）。

相应下降：资源/有色(-4.89pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造、黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 3.88%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 立讯精密 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 3.18pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、安徽合力、巨星科技、杭叉集团 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 20.93% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 株冶集团、湖南黄金、紫金矿业、赤峰黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 9.7%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：恒瑞医药、杭叉集团；退出：冠盛股份、赤峰黄金

2025-09-30 新进：冠盛股份、安徽合力、株冶集团、百利天恒、立讯精密、贝达药业、金钼股份；退出：巨星科技、恒瑞医药、比亚迪、湖南黄金、爱玛科技、贵州茅台、银都股份

2025-12-31 新进：信立泰、华泰证券、宇通客车、小商品城、湖南黄金、锡业股份；退出：冠盛股份、杭叉集团、百利天恒、立讯精密、贝达药业、金钼股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/8；退出 规避/错失 6/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。