兴业金麒麟5号

(AB0005)集合理财股票型
1.0560 1.93%+0.0204
单位净值 [2021-07-12]
2.1530
累计净值 [2021-07-12]
  • 最近一月：2.82%
  • 最近一季：7.54%
  • 最近半年：-9.36%
  • 今年以来：0.01%
  • 最近一年：-1.12%
  • 最近两年：42.93%
  • 最近三年：12.58%
  • 成立以来：6.58%
  • 成立日期：2011-09-15
  • 基金经理：---
  • 产品类型：券商集合理财
  • 管理公司：兴证资管
基本信息
基金简称 兴业金麒麟5号 基金全称 兴业证券金麒麟5号集合资产管理计划
基金代码 AB0005 成立日期 2011-09-15
基金总份额(亿份) --(2012-09-30) 基金规模(亿元) 2.84亿(2012-09-30)
基金管理人 兴证证券资产管理有限公司 基金托管人 兴证证券资产管理有限公司
基金经理 -- 运作方式 券商集合理财
基金类型 股票型 二级分类 --
最低参与金额(元) -- 最低赎回份额(份) --
基金比较基准 本集合计划业绩比较基准=沪深300指数收益率×75%+上证国债指数收益率×25%
开放日 --
投资目标 本集合计划以积极的个股精选策略,投资于二级市场优质股票;在对上市公司进行实地调研和深入研究的基础上积极参与定向增发,力争获得相对稳健的回报。
投资风格 非限定性
投资范围 本集合计划的投资范围包括国内依法发行的股票、“港股通”标的股票、国债、金融债、公司债、企业债、可转换债券(含分离式转债)、可交换债券、中小企业私募债以及其他债券、证券投资基金(含开放式基金、封闭式基金、ETF(不含申赎)、LOF(不含拆分)、商品类基金、合格境内投资者境外证券投资基金(以下简称“QDII基金”)等))、央行票据、中期票据(含非公开定向债务融资工具等经银行间交易商协会批准发行的各类债务融资工具)、短期融资券、债券正回购和逆回购、资产支持证券、权证、股指期货、国债期货(不含实物交割)、全国中小企业股份转让系统挂牌的股票(委托人在此同意并授权管理人在法律法规或中国证监会允许委托人数超过200人的集合计划投资全国中小企业股份转让系统挂牌的股票后,将该投资品种纳入投资范围)、银行存款、同业存单以及中国证监会认可的其他投资品种。 如法律法规或监管机构以后允许集合计划投资其他品种,集合计划管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。 如因证券市场波动、证券发行人合并、资产管理计划规模变动等管理人之外的因素,造成集合计划投资比例超标,管理人应在超标发生之日起在具备交易条件的10个交易日内将投资比例降至许可范围内,同时向管理人所在地中国证监会派出机构及中国证券投资基金业协会报告。 委托人在此同意,在法律法规和金融监管部门允许的情况下,后续在“深港通”业务推出后,本集合计划后续可参与“深港通”业务(投资“深港通”标的股票)。集合计划管理人需事先与托管人沟通,双方协商一致后方可投资上述品种。
投资策略 中国经济在经历了30多年的高速发展过程之后,面临着发展方式的转折点,在经济发展转变过程中生产效率的提升,消费产业的增长,新兴产业的兴起均为各个行业中的领先企业提供了广阔的成长空间。我们坚信企业的成长是实现价值共享的最佳方式,因此具备清晰的运营模式,领先的经营策略,优势的市场地位,良好的成长性,以及安全的估值边际的优秀企业将是我们投资的方向,并且实行“buy&hold”策略以带给委托人长期的最大绝对回报。 1、资产配置策略 (1)根据本集合计划的投资目标及投资理念,确定本集合计划资产配置的主基调如下 由于中国经济仍处于成长期,财富增长的最大动力仍然来源于企业的成长推动,因此我们的资产组合重点是在股票市场。同时在投资过程中,资产配置遵循安全有效的原则,即在市场中寻找被低估的优秀企业进行长期投资以实现财富分享。 但是在中国资本市场尚不完善的背景下,为了控制市场波动的系统性风险,一方面我们强调企业的价值,实行低价买入并长期持有策略,另一方面我们实行适当的固定收益比例,以灵活面对市场波动,同时,我们也将根据市场情况综合利用股指期货等衍生品为委托人对冲部分市场风险。 最后为了应对持有人的流动性需求我们将保留适当的现金资产。 (2)资产配置比例将随宏观环境变化实行动态调整 本集合计划在资产配置中采用自上而下与自下而上相结合的策略,通过对经济运行周期、财政及货币政策、市场资金供需情况、证券市场估值水平等方面问题的深入研究,分析股票市场、债券市场、货币市场、衍生品市场四大类资产的预期风险和收益,并应用量化模型进行优化计算,根据计算结果和风险的评估、建议适时、动态地调整基金资产在股票、债券、现金、金融衍生品四大类资产的配置比例。 2、股票投资策略 在具体投资层面上,受托人采用自上而下与自下而上相结合的策略、定性与定量相结合的研究方法,判断不同行业、行业中不同企业在经济转型中的受益情况,选出具有投资价值的企业进行投资。 本组合考量的股票分为三个层次:首先是中国经济发展模式带来的行业结构性机会;其次是选择在相关行业内优秀企业筛选构成备选股票池;最后是通过严格的估值检验,挑选低估的优秀企业进行投资组合构建。 (1)经济发展模式转变带来的行业结构性的机会 过去30年中大量的固定资产投资,无限的人力资本消耗推动着中国迅速的由农业型社会迅速转变为工业化的社会,在这个过程中,我国实现了从初级生产资料出口向产成品出口的转变。但是伴随着工业化高速推进,大量的低价农业劳动力被迅速的吸纳,同时源源不断产生的财富积累催生着资产价格的上涨,结果是生产要素中的资产价格以及人力资本价格近几年出现了快速的上涨,而且随着新增劳动力供给增长进一步出现负增长,未来的劳动力短缺将会出现进一步的加剧,也就是说中国已经进入了传统的“刘易斯拐点”。这些提示着传统的固定资产投资扩大产能,低廉的人力资本无限投入发展模式已经不可持续。 以德国和日本的经验,在进入刘易斯拐点的时候,推动国家经济增长的模式由几个显著的特征:(1)工资水平的快速提升使得国内消费持续提升,制造业相对萎缩,第三产业大量兴起;(2)人力报酬的不断提高,使得整个社会有人力投入替代的冲动,制造产业向高端的精细制造,自动化制造不断升级。 因此判断处于刘易斯拐点过程中的我国经济进程也不可避免的面临着同样的经济发展模式的转变:国内消费将成为拉动下一阶段经济发展的主要动力,大力发展新兴产业及高端制造业减少资源消耗以及提升制造水平。 (A)大消费产业:由于消费同时具备了实物消费和劳务消费的两种形式,同时在消费过程中不可避免的依赖一些产业支持,如物流产业、融资租赁等,因此在这里我们定义大消费产业将其包含在内。随着居民收入增长,以可比美国在60年代的经验,我们认为大消费产业中的健康产业、旅游、文化教育培训、商业是受益最大的,其次随着消费升级的品牌服饰、高端食品饮料、家电、乘用车、家居装饰、航空等产业也将在经济转型过程中持续受益,而金融、物流等支持产业也将获得不断的发展。 (B)新兴产业:随着人力成本的提升,传统制造产业必然是向两个方向发展:用机械替代人力以及提升制造的技术水平以获取更高的附加值。在这个过程中,装备制造业、自动化行业、软件行业、精密机床、军工、新材料、高端制造业等是受益最明显的;同时随着互联网的兴起,清洁能源的技术突破,环保标准的提升,网络信息产业、新能源产业、节能环保也将不断受益于政策的扶持和市场需求的推动。 (2)行业内优秀企业的挑选 管理人通过实地调研和案头研究相结合的方式对行业内优秀企业进行挑选,挑选的原则基于以下几个基本方面:财务表现,运营模式的分析,企业经营的策略,现有的市场空间和市场地位,管理层的表现等综合评判的方式寻找出优秀的企业作为股票池标的。 (3)投资组合的建立 在优秀企业构建的股票池基础上运用严格的推断方式对企业进行估值检验。首先基于严格的财务模型对未来的企业成长空间和成长速度做出可靠的判断;其次在结合券商的研究和公司内部研究,相对估值和绝对估值相结合的方式进行股票定价;我们采用的估值方法包括了PEG、市盈率(P/E)、市净率(P/B)、市销率(P/S)、企业价值与息税、折旧、摊销前利润之比(EV/EBITDA)等相对估值方法以及贴现自由现金流(DCF)、经济增加值(EVA)等绝对估值方法;最后根据股票市场价格,判断并选择现有价格低于价值的股票构建股票投资组合。 (4)定向增发事件驱动投资策略 本资产管理人将对进行非公开发行的上市公司进行深入的基本面分析,就其所属行业特点、经营业绩、发展前景、增发价格高低等方面做出评估,并对市场未来走势进行判断,从而形成定增事件驱动股票池。对董事会预案公告将进行增发的、将解禁上市的以及其他与增发事件相关,股价有可能受增发事件影响驱动的二级市场股票,在股价与其增发价格接近时,择机买入,最大限度地确保计划资产的安全提升收益和流动性。 3、新股投资策略 管理人将深入研究上市公司基本面因素,根据股票市场整体定价水平,估计新股上市交易的合理价格,同时参考一级市场资金供求关系,从而制定相应的新股申购策略。 4、可转换债券申购策略(含分离式转债) 本集合计划管理人通过对拟发行可转债的上市公司基本面进行深入的研究,挖掘公司投资价值,综合考虑二级市场可转债的价格,积极参与申购基本面优秀,行业地位突出、成长能力较强的公司发行的可转债。 5、固定收益类品种投资策略 对于固定收益类品种,管理人优选的策略是综合考虑收益性、风险性、流动性的匹配性,在深入分析宏观经济走势、财政与货币政策变动方向,判断债券市场的未来变化趋势的基础上,灵活采取被动持有与积极操作相结合的投资策略。 本资产组合投资核心是基于无风险收益率变化曲线选择适当的品种,因此通过对宏观经济运行中的价格指数与中央银行的货币供给与利率政策研判,重点关注未来的利率变化趋势,从而为债券资产配置提供具有前瞻性的决策依据。 本资产组合将根据对利率期限结构的深入研究来选择国债投资品种,对于金融债和企业债投资,本资产组合管理人重点分析市场风险和信用风险以及与国债收益率之差的变化情况来选择具体投资品种。 6、非公开发行股票投资策略 定向增发是指向特定投资者(包括大股东、机构投资者、自然人等)非公开发行股票的融资方式。 本资产管理人将对进行非公开发行的上市公司进行深入的基本面分析,就其所属行业特点、经营业绩、发展前景、增发价格高低等方面做出评估,并对市场未来走势进行判断,从战略角度评估参与定向增发的预期中签情况、预期损益和风险水平,积极参与风险相对较低的定向增发项目。在定向增发股票锁定期结束后,本管理人将根据对股票内在投资价值和成长性的判断,结合股票市场环境的分析,选择适当的时机卖出。 7、股指期货投资策略 本集合计划参与股指期货交易的目的以ALpha对冲策略为主,在市场存在套利机会时应用量化套利策略,并在对未来市场形成鲜明趋势性判断时谨慎使用量化择时投机策略。通过股指期货在不同市场阶段中的应用,力图在最小化风险的基础上为投资者争取最大化收益。 (1)Alpha对冲策略 当管理人预测未来市场呈现震荡行情时,通过寻找具有正Alpha收益的现货组合,构建“现货多头+股指期货空头”完成对冲;或通过寻找具有负Alpha收益的现货组合,构建“现货空头+股指期货多头”完成对冲。 (2)量化套利策略 通过量化手段,通过量化模型寻找市场上的不合理定价,进行波动套利投资策略。波动套利是根据统计套利量化模型,通过寻找股指期货市场的异常波动,通过日内交易寻求套利机会的策略。 (3)量化择时投机策略 当管理人使用的量化模型对未来市场形成鲜明趋势性判断时,可以为整个对冲组合留较大风险敝口,并在预测未来市场形成震荡行情时回补风险敞口,以此最大化投资者绝对收益。 8、基金投资策略 (1)基金资产配置策略 从成熟市场的经验来看,主动型的投资策略很难长期战胜市场,而被动型投资策略往往表现得较好,尤其是成本较低的ETF指数基金和初级阶段以投资指数为主的QDII基金是较佳的“核心”配置选择。本集合计划采用流行的“核心”和“优选”的积极混合型灵活配置策略,即根据资金特点和投资目标,在主动性“优选”和被动性“核心”投资之间谋求最优的混合资产配置。 (2)境内基金投资依据 首先,本集合计划将构建量化分析模型,综合运用基金评级、风险收益分析、投资风格分析、业绩归因分析等技术,对基金业绩与投资价值进行分析评价。结合其他基金评级机构的基金研究报告,对基金进行初步筛选。其次,管理人将采用定性分析与定量分析相结合的方式,与基金公司和基金主要机构持有人进行实地调研及其他方式的互动,通过与投资经理及其他投资相关环节人员的沟通,增强管理人对基金公司和投资经理的了解,据此加强对基金管理公司和基金经理的综合评价分析,完成基金样本的进一步筛选。再次,对二次筛选后的基金样本进行即时跟踪分析评价,必要时采用实地调研等方式获取基金的最新信息,并根据对未来市场行情、基金未来净值成长性的预期,形成优选基金投资组合。 在基金组合管理过程中,管理人还将充分利用自身和兴业证券研究所在上市公司行业和公司研究方面的优势,加大对基金重仓股的动态跟踪研究,提前发现基金重仓投资品种的异动趋势,切实掌握基金投资的先机,以此构建或调整本集合计划基金备选池。 (3)QDII基金投资策略 本集合计划在投资QDII基金过程中注重各品种在投资区域回报率、投资结构等情景分析,并强调投资品质与成长性的结合。在注重地区经济发展格局下,通过自上而下分析,甄别各类品种在不同国家与地区、行业与板块的投资机会,并从中初步筛选出具有国际比较优势的QDII基金,构建稳健增长的QDII基金备选品种。 此外,本集合计划还将关注QDII基金的计价货币、其所投主要境外资产的计价货币,以及QDII基金管理人是否采用汇率对冲手段及其效力。在尽量规避汇率风险的同时,也不排除基于管理人对于预期投资期限内的汇率走势判断,选择具有对基金收益有利的风险暴露的QDII基金。 9、商品基金投资策略 管理人通过考察宏观经济波动对商品价格的具体影响,利用模型识别出在经济周期的不同阶段,各类商品价格的轮动走势。之后从行业供需层面出发,用模型考察不同类别商品价格的季节性波动特点,建立商品基金投资体系。 10、国债期货投资策略 管理人将利用国债期货进行替代现券、债券组合久期管理、指数化投资等各种投资,同时管理人也将利用对经济基本面、政策面以及资金面的分析进行一定的趋势性交易。 11、AH股套利策略 (1)价差套利:对在香港和A股市场同时上市的公司,根据历史均值折溢价水平,买入估值较低的H股、卖空被高估的A股,或者买入被低估A股、卖出被高估的H股。上述卖空(被高估A股/H股)操作可以通过卖出对应证券的股指期货或融券交易实现,也可以通过在投资组合中不断切换同一公司的A、H股实现。 (2)交易制度套利:由于国内T+1交易与香港市场T+O交易以及H股没有涨跌停板,A股有严格的涨跌停板二者之间的差异,导致A股对于外界信息的反应正常情况下回落后于H股,存在套利空间。除此之外,亦可利用交易时间差进行套利。港股通交易时段:每个交易日的9:OO至9:30为开市前时段,9:30至12:00为上午持续交易时段,13:OO至16:OO为下午持续交易时段,或可利用A股最后十几分钟的异动较大的股票所反映出来的“增量信号”在港股接下来的1个小时进行集中反映,A股也能通过港股的反映对第二天开盘的情况进行预测。 12、可交换债投资策略 可交换公司债券是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。 管理人将对标的上市公司进行深入的基本面分析,就其所属行业特点、经营业绩、发展前景等方面做出评估,并对债券的担保比例、转股价格进行评估,在风险可控的基础上,挑选存在较高转股可能性的可交换私募债。如果债券顺利实现转股,本管理人将根据股票内在投资价值和成长性的判断,结合股票市场环境的分析,选择适当的时机卖出。 13、现金类资产投资策略 本集合计划以市场价值分析为基础,采用稳健的投资组合策略,通过对现金类管理工具的组合操作,在严格控制风险的同时,兼具资产流动性,以追求稳定的当期收益。 上述投资策略为管理入主要运用的投资策略,本集合计划投资策略包括但不限于上述策略。投资主办人可在本集合计划投资范围内,根据市场变动及自主判断采用其他投资策略。