华商优势行业混合A

华商优势行业混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华商优势行业混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约37.84%，四季平均换手约51.5%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(11.98%)、资源/有色(0.0%)、新能源/电力设备(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比3.36%→Q4 11.98%）。四季度新进Top10：源杰科技、腾景科技。2025 年调仓：新进 11 笔（10 盈 / 1 亏）；退出 11 笔（规避 2 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 3.73% 调整至 25.87%，通信 由 1.29% 至 24.54%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 通信行业持仓占比从 1.29% 升至 16.2%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中材科技、中际旭创、太辰光、生益电子，退出 中国铝业、兴业银锡、北方华创、宁德时代。Q3 再平衡：新进 东山精密、仕佳光子、工业富联，退出 东方电缆、太辰光、紫金矿业，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 源杰科技、腾景科技，退出 中材科技、生益电子，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备、有色金属 等方向；净加仓 电子(+22.14pp)、通信(+23.25pp)；净降配 电力设备(-4.49pp)、有色金属(-10.95pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 + 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（1.29%→8.88%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色、半导体设备/材料）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+10.69pp)；相应下降：资源/有色(-5.23pp)、半导体设备/材料(-2.07pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 5.02% 逐季抬升至年末 50.41%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中际旭创、仕佳光子、北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 8.22% 逐季抬升至年末 25.87%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、东方电缆、北方华创、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 10.95% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 中国铝业、兴业银锡、紫金矿业、金诚信 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 4.49% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 东方电缆、宁德时代、爱旭股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中材科技、中际旭创、太辰光、生益电子、胜宏科技、长芯博创；退出：中国铝业、兴业银锡、北方华创、宁德时代、爱旭股份、金诚信

2025-09-30 新进：东山精密、仕佳光子、工业富联；退出：东方电缆、太辰光、紫金矿业

2025-12-31 新进：源杰科技、腾景科技；退出：中材科技、生益电子

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/1；退出 规避/错失 2/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。