华商新锐产业混合

华商新锐产业混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华商新锐产业混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约29.24%，四季平均换手约83.43%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(4.41%)、军工/高端制造(2.74%)、新能源/电力设备(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 4.41%）。四季度新进Top10：中国平安、光迅科技、华泰证券、华润微、沪电股份。2025 年调仓：新进 22 笔（11 盈 / 11 亏）；退出 22 笔（规避 11 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 非银金融 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 5.89%，非银金融 由 0% 至 5.63%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中航沈飞、兴业银锡、华工科技、航天电子，退出 万泽股份、复旦微电、思特威、晶方科技。Q3 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 12.03%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东山精密、亿纬锂能、信立泰、宁德时代，退出 兴业银锡、华工科技、同花顺、国博电子，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国平安、光迅科技、华泰证券、华润微，退出 东山精密、中航沈飞、亿纬锂能、信立泰，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 医药生物 等方向；净加仓 通信(+5.89pp)、非银金融(+5.63pp)、电力设备(+2.82pp)；净降配 医药生物(-1.74pp)、电子(-10.12pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块、军工/高端制造 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 军工/高端制造有一次集中加仓（0%→6.11%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+4.41pp)、军工/高端制造(+2.74pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 20.07% 为全年高点，此后逐步收敛至 16.24%；主要经由 东山精密、光迅科技、华润微、同花顺 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 7.07pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中航沈飞、亿纬锂能、华工科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.85pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 兴业银锡、盛达资源 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.82pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、宁德时代、海力风电、金风科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中航沈飞、兴业银锡、华工科技、航天电子、豆神教育、豪威集团；退出：万泽股份、复旦微电、思特威、晶方科技、韦尔股份、顺络电子

2025-09-30 新进：东山精密、亿纬锂能、信立泰、宁德时代、寒武纪、恒玄科技、海力风电、盛达资源；退出：兴业银锡、华工科技、同花顺、国博电子、航天电子、豆神教育、豪威集团、顶点软件

2025-12-31 新进：中国平安、光迅科技、华泰证券、华润微、沪电股份、浪潮信息、航天电子、金风科技、锐捷网络；退出：东山精密、中航沈飞、亿纬锂能、信立泰、宁德时代、寒武纪、恒玄科技、海力风电、澜起科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/11；退出 规避/错失 11/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。