银华回报定开混合

银华回报定开混合 2026年重仓选股年度评论

年度摘要

银华回报定开混合 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约30.2%，四季平均换手约74.7%。期末主题配置集中在：消费/家电/面板(7.66%)、AI算力/光模块(0.0%)。最近一季新进Top10：旗滨集团、时代新材、明泰铝业、欧科亿、江海股份。2026 年调仓：新进 18 笔（6 盈 / 12 亏）；退出 18 笔（规避 10 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 14.84%。

Q2 末换仓：新进 奔图科技、建发股份、招商蛇口、联德股份，退出 华友钴业、华锡有色、小熊电器、诺普信。Q3 再平衡：新进 TCL科技、中国动力、中国船舶、京东方A，退出 中天科技、奔图科技、德昌股份、招商蛇口，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 5.5% 升至 14.84%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 旗滨集团、时代新材、明泰铝业、欧科亿，退出 TCL科技、中国动力、建发股份、弘亚数控，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 环保、农林牧渔、房地产 等方向；净加仓 国防军工(+2.97pp)、电子(+14.84pp)、综合(+1.96pp)；净降配 环保(-2.51pp)、农林牧渔(-2.65pp)、房地产(-4.24pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 消费/家电/面板——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 消费/家电/面板 有一次集中加仓（0%→5.5%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；年末较年初抬升：消费/家电/面板(+7.66pp)；相应下降：AI算力/光模块(-5.27pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 5.27% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 中天科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2026 热点对照

季度流转

2025-09-30 新进：—；退出：—

2025-12-31 新进：奔图科技、建发股份、招商蛇口、联德股份、马应龙；退出：华友钴业、华锡有色、小熊电器、诺普信、金地集团

2026-03-31 新进：TCL科技、中国动力、中国船舶、京东方A、威胜信息、弘亚数控、福斯特、纳思达；退出：中天科技、奔图科技、德昌股份、招商蛇口、科沃斯、联德股份、金风科技、马应龙

2026-06-30 新进：旗滨集团、时代新材、明泰铝业、欧科亿、江海股份、法拉电子；退出：TCL科技、中国动力、建发股份、弘亚数控、瀚蓝环境、纳思达

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/12；退出 规避/错失 10/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。