新华稳健回报灵活配置混合发起

新华稳健回报灵活配置混合发起 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

新华稳健回报灵活配置混合发起 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约29.62%，四季平均换手约84.27%。年末主题配置集中在：资源/有色(4.17%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：国城矿业、宏桥控股、巨星科技、牧原股份、环旭电子。2025 年调仓：新进 22 笔（16 盈 / 6 亏）；退出 22 笔（规避 10 / 错失 12）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 有色金属 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 9.05%。

Q2 末换仓：新进 华友钴业、固德威、宏桥控股、山煤国际，退出 伊之密、优利德、思源电气、比亚迪。Q3 电力设备行业持仓占比从 2.41% 升至 18.72%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 上峰水泥、中创智领、宁德时代、恒力石化，退出 传音控股、华友钴业、宇通客车、宏桥控股，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 国城矿业、宏桥控股、巨星科技、牧原股份，退出 上峰水泥、宁德时代、明阳智能、艾罗能源，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 基础化工、纺织服饰 等方向；净加仓 有色金属(+9.05pp)、石油石化(+2.67pp)、农林牧渔(+2.52pp)；净降配 电力设备(-1.55pp)、基础化工(-5.26pp)、汽车(-5.7pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→4.17%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+4.17pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 5.02%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 传音控股、环旭电子、长飞光纤 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.68pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中创智领、伊之密、优利德、传音控股 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 9.05%（峰值出现在 Q4）；主要经由 华友钴业、国城矿业、宏桥控股、盛新锂能 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后达到峰值，全年净降约 1.55pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 固德威、宁德时代、思源电气、明阳智能 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：华友钴业、固德威、宏桥控股、山煤国际、松原安全、软控股份、锦江在线、长飞光纤；退出：伊之密、优利德、思源电气、比亚迪、海澜之家、许继电气、赛力斯、麦加芯彩

2025-09-30 新进：上峰水泥、中创智领、宁德时代、恒力石化、明阳智能、艾罗能源、运达股份、金风科技；退出：传音控股、华友钴业、宇通客车、宏桥控股、山煤国际、软控股份、锦江在线、长飞光纤

2025-12-31 新进：国城矿业、宏桥控股、巨星科技、牧原股份、环旭电子、盛新锂能；退出：上峰水泥、宁德时代、明阳智能、艾罗能源、运达股份、金风科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 16/6；退出 规避/错失 10/12。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。