易方达改革红利混合

易方达改革红利混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

易方达改革红利混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约41.47%，四季平均换手约62.63%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(3.79%)、资源/有色(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 3.79%）。四季度新进Top10：世纪华通、东山精密、华曙高科、巨化股份、新易盛。2025 年调仓：新进 14 笔（10 盈 / 4 亏）；退出 14 笔（规避 4 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 2.93% 调整至 10.62%，通信 由 2.47% 至 9.62%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 电子行业持仓占比从 2.93% 升至 10.74%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 世纪华通、东山精密、明阳智能、道通科技，退出 ST华通、中兴通讯、楚江新材、芒果超媒。Q3 再平衡：新进 ST华通、中际旭创、工业富联、欣旺达，退出 世纪华通、东山精密、大金重工、巨化股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 世纪华通、东山精密、华曙高科、巨化股份，退出 ST华通、东睦股份、沪电股份、深南电路，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机、有色金属、纺织服饰 等方向；净加仓 通信(+7.15pp)、医药生物(+2.17pp)、电力设备(+3.88pp)；净降配 传媒(-2.88pp)、计算机(-8.13pp)、有色金属(-2.78pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→3.79%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+3.79pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 6.71pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中兴通讯、中际旭创、工业富联 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 14.86pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、东睦股份、华曙高科、大金重工 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.78pp；主要经由 楚江新材、铜陵有色 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.88pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 大金重工、明阳智能、欣旺达 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：世纪华通、东山精密、明阳智能、道通科技；退出：ST华通、中兴通讯、楚江新材、芒果超媒

2025-09-30 新进：ST华通、中际旭创、工业富联、欣旺达、沪电股份、深南电路、铜陵有色；退出：世纪华通、东山精密、大金重工、巨化股份、开润股份、纳思达、道通科技

2025-12-31 新进：世纪华通、东山精密、华曙高科、巨化股份、新易盛、美年健康；退出：ST华通、东睦股份、沪电股份、深南电路、铜陵有色、香农芯创

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/4；退出 规避/错失 4/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。