申万菱信多策略灵活配置混合A

申万菱信多策略灵活配置混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

申万菱信多策略灵活配置混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约45.82%，四季平均换手约71.93%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(0.0%)。四季度新进Top10：北京人力、太阳纸业、普瑞眼科、极米科技、欣旺达。2025 年调仓：新进 17 笔（7 盈 / 10 亏）；退出 17 笔（规避 10 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 交通运输 与 纺织服饰 两条主线展开：交通运输 持仓占比由 0% 调整至 13.43%，纺织服饰 由 0% 至 10.4%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 ST人福、中航沈飞、内蒙一机、分众传媒，退出 上海瀚讯、久日新材、人福医药、华鲁恒升。Q3 交通运输行业持仓占比从 5.71% 升至 13.77%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 人福医药、恒逸石化、申通快递、苏盐井神，退出 ST人福、中航沈飞、内蒙一机、分众传媒，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 北京人力、太阳纸业、普瑞眼科、极米科技，退出 人福医药、华电国际、圆通速递、恒逸石化，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 房地产、基础化工、公用事业 等方向；净加仓 电力设备(+4.76pp)、轻工制造(+3.42pp)、纺织服饰(+10.4pp)；净降配 房地产(-2.31pp)、医药生物(-5.23pp)、基础化工(-10.91pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 军工/高端制造有一次集中加仓（0%→3.21%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

市场热点与行业配置

人形机器人/高端制造、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 8.12%（峰值出现在 Q4）；主要经由 海康威视 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 3.81pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 上海瀚讯、中航沈飞、内蒙一机、欣旺达 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 2.15%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 龙磁科技 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.76%（峰值出现在 Q4）；主要经由 欣旺达 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：ST人福、中航沈飞、内蒙一机、分众传媒、圆通速递、海康威视、海澜之家、龙磁科技；退出：上海瀚讯、久日新材、人福医药、华鲁恒升、石头科技、金地集团、鲁抗医药、鲁西化工

2025-09-30 新进：人福医药、恒逸石化、申通快递、苏盐井神、锦泓集团、韵达股份；退出：ST人福、中航沈飞、内蒙一机、分众传媒、皖能电力、龙磁科技

2025-12-31 新进：北京人力、太阳纸业、普瑞眼科、极米科技、欣旺达；退出：人福医药、华电国际、圆通速递、恒逸石化、苏盐井神

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/10；退出 规避/错失 10/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。