申万菱信新能源汽车主题灵活配置混合A

申万菱信新能源汽车主题灵活配置混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

申万菱信新能源汽车主题灵活配置混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约62.0%，四季平均换手约49.67%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(4.9%)。四季度新进Top10：万润新能、中矿资源、天华新能、天赐材料、恩捷股份。2025 年调仓：新进 11 笔（7 盈 / 4 亏）；退出 11 笔（规避 9 / 错失 2）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 有色金属 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 25.86% 调整至 56.63%，有色金属 由 0% 至 9.19%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 电力设备行业持仓占比从 25.86% 升至 40.71%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 亿纬锂能、璞泰来、豪威集团，退出 晶方科技、赛力斯、韦尔股份。Q3 再平衡：新进 湖南裕能、银轮股份，退出 比亚迪、璞泰来，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万润新能、中矿资源、天华新能、天赐材料，退出 亿纬锂能、北汽蓝谷、厦钨新能、江淮汽车，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电子、汽车 等方向；净加仓 有色金属(+9.19pp)、电力设备(+30.77pp)；净降配 电子(-7.96pp)、汽车(-21.64pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

相应下降：新能源/电力设备(-4.41pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，由年初 7.96% 逐季回落至年末 0%；主要经由 晶方科技、豪威集团、韦尔股份 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 33.82% 逐季抬升至年末 56.63%（峰值出现在 Q4）；主要经由 万润新能、亿纬锂能、厦钨新能、天华新能 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 9.19%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中矿资源、盛新锂能 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 25.86% 逐季抬升至年末 56.63%（峰值出现在 Q4）；主要经由 万润新能、亿纬锂能、厦钨新能、天华新能 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：亿纬锂能、璞泰来、豪威集团；退出：晶方科技、赛力斯、韦尔股份

2025-09-30 新进：湖南裕能、银轮股份；退出：比亚迪、璞泰来

2025-12-31 新进：万润新能、中矿资源、天华新能、天赐材料、恩捷股份、星源材质、盛新锂能；退出：亿纬锂能、北汽蓝谷、厦钨新能、江淮汽车、科达利、豪威集团、银轮股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/4；退出 规避/错失 9/2。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。