工银养老产业股票A
(001171)公募股票型282018 自然年 · 重仓透视
工银养老产业股票A 2018年重仓选股年度评论
年度摘要
工银养老产业股票A 2018年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约50.8%，四季平均换手约56.67%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(4.74%)、军工/高端制造(2.75%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 4.74%）。四季度新进Top10：万科A、农业银行、华泰证券、科大讯飞、美年健康。2018 年调仓：新进 12 笔（5 盈 / 7 亏）；退出 12 笔（规避 11 / 错失 1）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 50.8000% |
| 平均换手 | 56.6700% |
| 持股集中度 | 0.0295 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 计算机 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 7.49%。
Q2 医药生物行业持仓占比从 32.35% 升至 43.42%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中国中免、云南白药、华海药业、同仁堂，退出 中国国旅、分众传媒、慈文传媒、片仔癀。Q3 再平衡：新进 中国国旅、广联达、片仔癀、航天信息，退出 中国中免、云南白药、华东医药、华海药业，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万科A、农业银行、华泰证券、科大讯飞，退出 三诺生物、中国国旅、广联达、片仔癀，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 商贸零售、传媒 等方向；净加仓 银行(+3.46pp)、非银金融(+3.89pp)、计算机(+7.49pp)；净降配 商贸零售(-4.73pp)、传媒(-8.44pp)、家用电器(-4.56pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 AI算力/光模块、军工/高端制造 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q4 对 AI算力/光模块 有一次集中加仓（0%→4.74%）。
年末较年初抬升：AI算力/光模块(+4.74pp)、军工/高端制造(+2.75pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.74%（峰值出现在 Q4）；主要经由 科大讯飞 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 4.74% | +4.74 |
| 军工/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 4.19% | 2.75% | +2.75 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 医药生物 | 32.35% | 43.42% | 32.86% | 24.76% | -7.59 |
| 计算机 | 0.0% | 0.0% | 8.22% | 7.49% | +7.49 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.89% | +3.89 |
| 银行 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.46% | +3.46 |
| 家用电器 | 7.43% | 6.23% | 6.89% | 2.87% | -4.56 |
| 房地产 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.86% | +2.86 |
| 商贸零售 | 4.73% | 3.88% | 3.41% | 0.0% | -4.73 |
| 传媒 | 8.44% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -8.44 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 4.74% | +4.74 | 明显加仓 | 科大讯飞 |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2018-03-31 新进：—；退出：—
2018-06-30 新进：中国中免、云南白药、华海药业、同仁堂；退出：中国国旅、分众传媒、慈文传媒、片仔癀
2018-09-30 新进：中国国旅、广联达、片仔癀、航天信息、迈克生物；退出：中国中免、云南白药、华东医药、华海药业、老百姓
2018-12-31 新进：万科A、农业银行、华泰证券、科大讯飞、美年健康；退出：三诺生物、中国国旅、广联达、片仔癀、迈克生物
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 云南白药 | 4.29 | -34.34 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 同仁堂 | 3.54 | -10.01 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 华海药业 | 4.02 | -17.98 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 分众传媒 | 3.83 | -25.76 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 慈文传媒 | 4.61 | -54.46 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 片仔癀 | 5.57 | 34.89 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 广联达 | 4.03 | -22.29 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 迈克生物 | 3.29 | -33.21 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 航天信息 | 4.19 | -17.75 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 片仔癀 | 3.05 | -14.43 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 云南白药 | 4.29 | -34.34 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 华东医药 | 4.36 | -12.99 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 华海药业 | 4.02 | -17.98 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 老百姓 | 4.59 | -24.81 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 万科A | 2.86 | 28.97 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 美年健康 | 3.59 | 24.35 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 科大讯飞 | 4.74 | 47.28 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 农业银行 | 3.46 | 3.61 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 华泰证券 | 3.89 | 38.33 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 广联达 | 4.03 | -22.29 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 三诺生物 | 4.45 | -28.38 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 迈克生物 | 3.29 | -33.21 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 片仔癀 | 3.05 | -14.43 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 中国国旅 | 3.41 | -11.5 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/7；退出 规避/错失 11/1。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。