南方转型增长混合A

南方转型增长混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

南方转型增长混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约38.25%，四季平均换手约53.47%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(5.37%)、新能源/电力设备(4.54%)、半导体设备/材料(3.01%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 3.01%）。四季度新进Top10：三环集团、海信视像、顺丰控股。2025 年调仓：新进 11 笔（6 盈 / 5 亏）；退出 11 笔（规避 8 / 错失 3）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 轻工制造 两条主线展开：通信 持仓占比由 2.9% 调整至 5.09%，轻工制造 由 0% 至 4.93%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中航光电、国投电力、天顺风能、杰瑞股份，退出 万华化学、海信视像、玲珑轮胎、福耀玻璃。Q3 通信行业持仓占比从 3.51% 升至 9.06%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中天科技、天山铝业、太阳纸业、药明康德，退出 中航光电、伊利股份、国投电力、瀚蓝环境，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三环集团、海信视像、顺丰控股，退出 中天科技、天顺风能、美的集团，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 食品饮料、汽车、基础化工 等方向；净加仓 电子(+3.01pp)、机械设备(+4.08pp)、轻工制造(+4.93pp)；净降配 食品饮料(-3.26pp)、汽车(-6.62pp)、基础化工(-3.39pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 消费/家电/面板、新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→4.31%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：半导体设备/材料(+3.01pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 5.2pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三环集团、中天科技、亨通光电 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 8.2pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三环集团、中航光电、天顺风能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.66%（峰值出现在 Q4）；主要经由 天山铝业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 10.36%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 天顺风能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中航光电、国投电力、天顺风能、杰瑞股份；退出：万华化学、海信视像、玲珑轮胎、福耀玻璃

2025-09-30 新进：中天科技、天山铝业、太阳纸业、药明康德；退出：中航光电、伊利股份、国投电力、瀚蓝环境

2025-12-31 新进：三环集团、海信视像、顺丰控股；退出：中天科技、天顺风能、美的集团

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/5；退出 规避/错失 8/3。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。