东兴改革精选混合A

东兴改革精选混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

东兴改革精选混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约55.97%，四季平均换手约72.5%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(5.84%)、消费/家电/面板(4.65%)、新能源/电力设备(4.48%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 5.84%）。四季度新进Top10：中国人寿、烽火通信、药明康德。2025 年调仓：新进 18 笔（7 盈 / 11 亏）；退出 18 笔（规避 9 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 医药生物 两条主线展开：电子 持仓占比由 0% 调整至 12.59%，医药生物 由 0% 至 9.08%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 家用电器行业持仓占比从 0% 升至 20.76%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中国银行、山金国际、招商银行、格力电器，退出 云铝股份、天山铝业、新集能源、明泰铝业。Q3 再平衡：新进 中微公司、中芯国际、恒瑞医药、拓荆科技，退出 中国银行、中金黄金、山金国际、招商银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国人寿、烽火通信、药明康德，退出 拓荆科技、海尔智家、迈瑞医疗，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 交通运输、煤炭、有色金属 等方向；净加仓 电子(+12.59pp)、通信(+3.82pp)、非银金融(+4.06pp)；净降配 交通运输(-5.94pp)、煤炭(-15.15pp)、有色金属(-51.15pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料 + 消费/家电/面板——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 消费/家电/面板有一次集中加仓（0%→10.13%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+4.48pp)、消费/家电/面板(+4.65pp)、半导体设备/材料(+5.84pp)；相应下降：资源/有色(-19.57pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 21.89%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中微公司、中芯国际、拓荆科技、烽火通信 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 17.07pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中微公司、中芯国际、拓荆科技、汇川技术 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 51.15% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 中金黄金、云铝股份、天山铝业、山金国际 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国银行、山金国际、招商银行、格力电器、海信视像、海尔智家、美的集团；退出：云铝股份、天山铝业、新集能源、明泰铝业、春秋航空、电投能源、神火股份

2025-09-30 新进：中微公司、中芯国际、恒瑞医药、拓荆科技、比亚迪、汇川技术、迈瑞医疗、金山办公；退出：中国银行、中金黄金、山金国际、招商银行、格力电器、海信视像、紫金矿业、赤峰黄金

2025-12-31 新进：中国人寿、烽火通信、药明康德；退出：拓荆科技、海尔智家、迈瑞医疗

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/11；退出 规避/错失 9/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。