民生加银前沿科技灵活配置混合

民生加银前沿科技灵活配置混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

民生加银前沿科技灵活配置混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约45.41%，四季平均换手约80.23%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(0.0%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：五洲新春、恒立液压、斯菱智驱、长盈精密。2025 年调仓：新进 21 笔（10 盈 / 11 亏）；退出 21 笔（规避 12 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 汽车 与 机械设备 两条主线展开：汽车 持仓占比由 11.65% 调整至 21.28%，机械设备 由 3.83% 至 16.4%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 机械设备行业持仓占比从 3.83% 升至 22.02%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 凌云股份、华荣股份、奥比中光、恒工精密，退出 伯特利、安孚科技、小商品城、徐工机械。Q3 再平衡：新进 伟创电气、兆威机电、华辰装备、拓普集团，退出 凌云股份、华荣股份、奥比中光、恒工精密，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 五洲新春、恒立液压、斯菱智驱、长盈精密，退出 兆威机电、华辰装备、美湖股份、隆盛科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 商贸零售 等方向；净加仓 机械设备(+12.57pp)、电力设备(+2.04pp)、汽车(+9.63pp)；净降配 电子(-4.64pp)、商贸零售(-3.43pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→4.91%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；相应下降：AI算力/光模块(-3.09pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 9.65% 为全年高点，此后逐步收敛至 5.01%；主要经由 奥比中光、海光信息、电连技术、蓝思科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 9.97pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 五洲新春、伟创电气、兆威机电、华荣股份 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.04pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 兆威机电、安孚科技、震裕科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：凌云股份、华荣股份、奥比中光、恒工精密、恒立液压、汇川技术、浙江荣泰、豪能股份、龙溪股份；退出：伯特利、安孚科技、小商品城、徐工机械、拓普集团、比亚迪、海光信息、电连技术、蓝思科技

2025-09-30 新进：伟创电气、兆威机电、华辰装备、拓普集团、新泉股份、美湖股份、隆盛科技、震裕科技；退出：凌云股份、华荣股份、奥比中光、恒工精密、恒立液压、汇川技术、豪能股份、龙溪股份

2025-12-31 新进：五洲新春、恒立液压、斯菱智驱、长盈精密；退出：兆威机电、华辰装备、美湖股份、隆盛科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/11；退出 规避/错失 12/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。