前海联合泓鑫混合A

前海联合泓鑫混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

前海联合泓鑫混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约34.59%，四季平均换手约73.97%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(6.46%)、资源/有色(6.16%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：中际旭创、天际股份、指南针、生益科技。2025 年调仓：新进 18 笔（9 盈 / 9 亏）；退出 18 笔（规避 11 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 电力设备 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 10.95%，电力设备 由 3.81% 至 8.58%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 东方财富、中国人保、大金重工、完美世界，退出 东鹏饮料、中国太保、宁德时代、比亚迪。Q3 电力设备行业持仓占比从 2.94% 升至 10.73%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 厦钨新能、吉比特、宁德时代、新华保险，退出 中国人保、农业银行、大金重工、恺英网络，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中际旭创、天际股份、指南针、生益科技，退出 厦钨新能、吉比特、完美世界、浙江荣泰，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 银行、家用电器、汽车 等方向；净加仓 计算机(+1.99pp)、非银金融(+3.04pp)、有色金属(+10.95pp)；净降配 银行(-8.68pp)、家用电器(-4.6pp)、汽车(-5.71pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→8.14%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：资源/有色(+6.16pp)、新能源/电力设备(+2.65pp)；相应下降：消费/家电/面板(-4.6pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：配置占比相对稳定，中段回落后重新抬升，年末 7.81% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中际旭创、指南针、新大陆、生益电子 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 11.03% 为全年高点；主要经由 厦钨新能、大金重工、天际股份、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 10.95%（峰值出现在 Q4）；主要经由 洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 4.77pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 厦钨新能、大金重工、天际股份、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东方财富、中国人保、大金重工、完美世界、新大陆、生益电子、紫金矿业；退出：东鹏饮料、中国太保、宁德时代、比亚迪、美的集团、蓝思科技、韦尔股份

2025-09-30 新进：厦钨新能、吉比特、宁德时代、新华保险、洛阳钼业、浙江荣泰、阳光电源；退出：中国人保、农业银行、大金重工、恺英网络、招商银行、新大陆、生益电子

2025-12-31 新进：中际旭创、天际股份、指南针、生益科技；退出：厦钨新能、吉比特、完美世界、浙江荣泰

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/9；退出 规避/错失 11/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。