融通通乾研究精选灵活配置混合A

融通通乾研究精选灵活配置混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

融通通乾研究精选灵活配置混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约54.81%，四季平均换手约60.3%。四季度新进Top10：华发股份、学大教育、振华科技、迈瑞医疗、韵达股份。2025 年调仓：新进 13 笔（6 盈 / 7 亏）；退出 13 笔（规避 7 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 国防军工 与 农林牧渔 两条主线展开：国防军工 持仓占比由 19.72% 调整至 26.96%，农林牧渔 由 10.77% 至 13.14%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 农林牧渔行业持仓占比从 10.77% 升至 22.99%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 航发动力、道道全、金龙鱼、闻泰科技，退出 新雷能、欣旺达、睿创微纳、紫光国微。Q3 再平衡：新进 兴发集团、奕瑞科技、江山股份、经纬恒润，退出 华发股份、安井食品、牧原股份、道道全，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 华发股份、学大教育、振华科技、迈瑞医疗，退出 兴发集团、奕瑞科技、江山股份、经纬恒润，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电子、电力设备、食品饮料 等方向；净加仓 国防军工(+7.24pp)、农林牧渔(+2.37pp)、社会服务(+5.11pp)；净降配 电子(-3.66pp)、电力设备(-10.06pp)、食品饮料(-6.28pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 3.66pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 紫光国微、经纬恒润、闻泰科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 33.44% 为全年高点，此后逐步收敛至 26.96%；主要经由 振华科技、新雷能、欣旺达、火炬电子 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 10.06% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 新雷能、欣旺达 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：航发动力、道道全、金龙鱼、闻泰科技；退出：新雷能、欣旺达、睿创微纳、紫光国微

2025-09-30 新进：兴发集团、奕瑞科技、江山股份、经纬恒润；退出：华发股份、安井食品、牧原股份、道道全

2025-12-31 新进：华发股份、学大教育、振华科技、迈瑞医疗、韵达股份；退出：兴发集团、奕瑞科技、江山股份、经纬恒润、闻泰科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/7；退出 规避/错失 7/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。