前海联合泳隽混合A
(004693)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
前海联合泳隽混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
前海联合泳隽混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约50.53%，四季平均换手约58.27%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：先导智能、立讯精密、锦江酒店。2025 年调仓：新进 13 笔（4 盈 / 9 亏）；退出 13 笔（规避 8 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 50.5300% |
| 平均换手 | 58.2700% |
| 持股集中度 | 0.0268 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 0.52% |
| 年化波动率 | 21.47% |
| 最大回撤 | -30.68% |
| 夏普比率 | -0.06 |
| 索提诺比率 | -0.14 |
| 同类排名 | 前 87%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 16.5 | 偏弱 |
| 波动 | 53.8 | 中等 |
| 风险 | 17.8 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 医药生物 与 基础化工 两条主线展开：医药生物 持仓占比由 12.39% 调整至 15.25%，基础化工 由 7.4% 至 7.03%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 卓胜微、汇川技术、风华高科，退出 恒瑞医药、招商蛇口、爱美客。Q3 医药生物行业持仓占比从 7.25% 升至 16.59%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 卫宁健康、润泽科技、瑞芯微、科达利，退出 三利谱、启明星辰、招商积余、汇川技术，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 先导智能、立讯精密、锦江酒店，退出 卓胜微、卫宁健康、科达利，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 计算机、房地产 等方向；净加仓 医药生物(+2.86pp)、通信(+5.59pp)、电力设备(+4.23pp)；净降配 计算机(-5.05pp)、房地产(-10.01pp)、电子(-3.17pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q2 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→4.17%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 2.63pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 三利谱、卓胜微、卫宁健康、启明星辰 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：配置占比相对稳定，Q2 前后为全年峰值（约 19.84%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 三利谱、先导智能、卓胜微、汇川技术 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 4.23pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 先导智能、科达利 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 4.17% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 医药生物 | 12.39% | 7.25% | 16.59% | 15.25% | +2.86 |
| 电子 | 10.54% | 15.67% | 9.04% | 7.37% | -3.17 |
| 基础化工 | 7.4% | 5.6% | 6.76% | 7.03% | -0.37 |
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 5.08% | 5.59% | +5.59 |
| 社会服务 | 5.25% | 3.62% | 0.0% | 5.35% | +0.10 |
| 美容护理 | 5.64% | 0.0% | 4.86% | 4.27% | -1.37 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 4.97% | 4.23% | +4.23 |
| 计算机 | 5.05% | 4.23% | 4.67% | 0.0% | -5.05 |
| 机械设备 | 0.0% | 4.17% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 房地产 | 10.01% | 4.23% | 0.0% | 0.0% | -10.01 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 15.59% | 19.9% | 18.79% | 12.96% | -2.63 | 明显减仓 | 三利谱、卓胜微、卫宁健康、启明星辰、润泽科技、瑞芯微 |
| 人形机器人/高端制造 | 10.54% | 19.84% | 14.01% | 11.6% | +1.06 | 持仓占比较高 | 三利谱、先导智能、卓胜微、汇川技术、瑞芯微、科达利 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 4.97% | 4.23% | +4.23 | 明显加仓 | 先导智能、科达利 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：卓胜微、汇川技术、风华高科；退出：恒瑞医药、招商蛇口、爱美客
2025-09-30 新进：卫宁健康、润泽科技、瑞芯微、科达利、稳健医疗、贝达药业、长春高新；退出：三利谱、启明星辰、招商积余、汇川技术、锦江酒店、雅克科技、风华高科
2025-12-31 新进：先导智能、立讯精密、锦江酒店；退出：卓胜微、卫宁健康、科达利
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 风华高科 | 3.55 | 13.9 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 汇川技术 | 4.17 | 29.81 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 卓胜微 | 3.69 | 16.46 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 招商蛇口 | 5.04 | -4.36 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 爱美客 | 5.64 | -2.59 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 恒瑞医药 | 5.03 | 5.49 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 长春高新 | 4.13 | -28.81 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 科达利 | 4.97 | -19.34 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 卫宁健康 | 4.67 | -4.13 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 润泽科技 | 5.08 | -1.03 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 贝达药业 | 4.66 | -30.12 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 稳健医疗 | 4.86 | -1.2 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 瑞芯微 | 4.29 | -20.96 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 风华高科 | 3.55 | 13.9 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 招商积余 | 4.23 | -1.37 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 雅克科技 | 3.88 | 34.85 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 启明星辰 | 4.23 | -2.19 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 三利谱 | 4.55 | -2.58 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 汇川技术 | 4.17 | 29.81 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 锦江酒店 | 3.62 | 2.72 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 立讯精密 | 3.6 | -13.14 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 先导智能 | 4.23 | -4.56 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 锦江酒店 | 5.35 | 6.33 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 科达利 | 4.97 | -19.34 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 卫宁健康 | 4.67 | -4.13 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 卓胜微 | 4.75 | -1.97 | 退出尚可·小幅规避 |
汇总：新进 盈/亏 4/9；退出 规避/错失 8/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。