山西改革精选灵活配置混合

山西改革精选灵活配置混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

山西改革精选灵活配置混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约37.25%，四季平均换手约83.93%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：三花智控、五洲新春、力星股份、斯菱智驱。2025 年调仓：新进 23 笔（9 盈 / 14 亏）；退出 23 笔（规避 17 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 机械设备 与 电子 两条主线展开：机械设备 持仓占比由 0% 调整至 26.06%，电子 由 0% 至 8.43%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国平安、中国海油、华电国际、南钢股份，退出 中国石化、冀中能源、北京银行、唐山港。Q3 机械设备行业持仓占比从 0% 升至 16.88%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中坚科技、伟创电气、兆威机电、凌云股份，退出 中国平安、中国海油、华电国际、南钢股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三花智控、五洲新春、力星股份、斯菱智驱，退出 中坚科技、兆威机电、凌云股份、均胜电子，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 基础化工、轻工制造、石油石化 等方向；净加仓 电子(+8.43pp)、机械设备(+26.06pp)、家用电器(+4.08pp)；净降配 基础化工(-2.65pp)、轻工制造(-2.62pp)、石油石化(-3.11pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 消费/家电/面板有一次集中加仓（0%→3.51%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 8.43%（峰值出现在 Q4）；主要经由 奥比中光、长盈精密 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 38.98% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中坚科技、五洲新春、伟创电气、兆威机电 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.66pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 兆威机电、大洋电机、震裕科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国平安、中国海油、华电国际、南钢股份、嘉化能源、大商股份、安徽建工、美的集团、雅戈尔；退出：中国石化、冀中能源、北京银行、唐山港、大洋电机、永新股份、重庆百货、银轮股份、龙佰集团

2025-09-30 新进：中坚科技、伟创电气、兆威机电、凌云股份、均胜电子、奥比中光、恒立液压、绿的谐波、长盈精密、震裕科技；退出：中国平安、中国海油、华电国际、南钢股份、嘉化能源、大商股份、安徽建工、富奥股份、美的集团、雅戈尔

2025-12-31 新进：三花智控、五洲新春、力星股份、斯菱智驱；退出：中坚科技、兆威机电、凌云股份、均胜电子

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/14；退出 规避/错失 17/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。