天弘裕利灵活配置混合C
(005997)公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
天弘裕利灵活配置混合C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
天弘裕利灵活配置混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约8.71%，四季平均换手约53.3%。年末主题配置集中在：资源/有色(4.61%)、消费/家电/面板(0.55%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：中国石油、寒武纪、振华科技、新大陆、格力电器。2025 年调仓：新进 12 笔（3 盈 / 9 亏）；退出 12 笔（规避 7 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 8.7100% |
| 平均换手 | 53.3000% |
| 持股集中度 | 0.0010 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 5.16% |
| 年化波动率 | 7.19% |
| 最大回撤 | -13.81% |
| 夏普比率 | 0.57 |
| 索提诺比率 | 0.76 |
| 同类排名 | 前 49%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 37.2 | 偏弱 |
| 波动 | 14.5 | 较小 |
| 风险 | 73.8 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 有色金属、钢铁。
Q2 末换仓：新进 工商银行，退出 陕西煤业。Q3 再平衡：新进 中信证券、京沪高铁、汇川技术、立讯精密，退出 中国石化、中国石油、中国神华、南钢股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国石油、寒武纪、振华科技、新大陆，退出 中信证券、京沪高铁、工商银行、汇川技术，持仓进一步向龙头集中。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 资源/有色 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 消费/家电/面板——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
市场热点与行业配置
当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0.51% 附近（峰值出现在 Q3）；主要经由 寒武纪、新大陆、立讯精密 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 2.73%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 寒武纪、振华科技、汇川技术、立讯精密 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，年初 6.1% 为全年高点，此后逐步收敛至 5.39%；主要经由 中金黄金、山东黄金、山金国际、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0.21% 附近；主要经由 阳光电源 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 4.78% | 4.88% | 3.74% | 4.61% | -0.17 |
| 消费/家电/面板 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.55% | +0.55 |
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 0.0% | 1.59% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 有色金属 | 6.1% | 5.99% | 4.47% | 5.39% | -0.71 |
| 家用电器 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.11% | +1.11 |
| 石油石化 | 0.88% | 0.83% | 0.0% | 0.57% | -0.31 |
| 国防军工 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.47% | +0.47 |
| 计算机 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.46% | +0.46 |
| 电子 | 0.0% | 0.0% | 1.14% | 0.45% | +0.45 |
| 交通运输 | 0.0% | 0.0% | 0.63% | 0.0% | +0.00 |
| 煤炭 | 0.89% | 0.48% | 0.0% | 0.0% | -0.89 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 0.84% | 0.0% | +0.00 |
| 银行 | 0.0% | 0.41% | 0.57% | 0.0% | +0.00 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 0.69% | 0.0% | +0.00 |
| 钢铁 | 0.93% | 0.81% | 0.0% | 0.0% | -0.93 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 0.75% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 1.14% | 0.91% | +0.91 | 辅助配置 | 寒武纪、新大陆、立讯精密 |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 2.73% | 0.92% | +0.92 | 辅助配置 | 寒武纪、振华科技、汇川技术、立讯精密、阳光电源 |
| 黄金/有色资源 | 6.1% | 5.99% | 4.47% | 5.39% | -0.71 | 持仓占比较高 | 中金黄金、山东黄金、山金国际、紫金矿业 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.84% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | 阳光电源 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：工商银行；退出：陕西煤业
2025-09-30 新进：中信证券、京沪高铁、汇川技术、立讯精密、阳光电源；退出：中国石化、中国石油、中国神华、南钢股份、宝钢股份
2025-12-31 新进：中国石油、寒武纪、振华科技、新大陆、格力电器、美的集团；退出：中信证券、京沪高铁、工商银行、汇川技术、立讯精密、阳光电源
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 工商银行 | 0.41 | -3.82 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 陕西煤业 | 0.42 | -2.88 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 立讯精密 | 1.14 | -12.34 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 汇川技术 | 0.75 | -10.13 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 阳光电源 | 0.84 | 5.59 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中信证券 | 0.69 | -3.98 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 京沪高铁 | 0.63 | 0.39 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 宝钢股份 | 0.4 | 7.28 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国石化 | 0.41 | -6.21 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 南钢股份 | 0.41 | 25.0 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国神华 | 0.48 | -5.03 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国石油 | 0.42 | -5.73 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 美的集团 | 0.55 | -2.3 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 格力电器 | 0.56 | -5.97 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 振华科技 | 0.47 | -13.39 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 新大陆 | 0.46 | -29.03 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国石油 | 0.57 | 17.1 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 寒武纪 | 0.45 | -27.48 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 立讯精密 | 1.14 | -12.34 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 汇川技术 | 0.75 | -10.13 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 阳光电源 | 0.84 | 5.59 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中信证券 | 0.69 | -3.98 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 工商银行 | 0.57 | 8.63 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 京沪高铁 | 0.63 | 0.39 | 退出偏早·小幅错失 |
汇总：新进 盈/亏 3/9；退出 规避/错失 7/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。