景顺长城集英两年定开混合 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
景顺长城集英两年定开混合 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约39.44%，四季平均换手约50.33%。期末主题配置集中在：AI算力/光模块(5.08%)、消费/家电/面板(0.0%)。近一年明显追随AI算力主线（期初持仓占比0%→期末 5.08%）。最近一季新进Top10：中际旭创、兆易创新、广钢气体、新易盛、沪电股份。2026 年调仓：新进 9 笔（1 盈 / 8 亏）；退出 9 笔（规避 9 / 错失 0）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 39.4400% |
| 平均换手 | 50.3300% |
| 持股集中度 | 0.0215 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★☆☆☆☆ 1星 |
| 滚动年化回报 | -6.71% |
| 年化波动率 | 18.47% |
| 最大回撤 | -29.58% |
| 夏普比率 | -0.50 |
| 索提诺比率 | -0.81 |
| 同类排名 | 前 95%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 8.0 | 偏弱 |
| 波动 | 36.2 | 较小 |
| 风险 | 18.4 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 0% 调整至 14.97%，通信 由 0% 至 9.69%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 中国中免、福耀玻璃、药明康德。Q3 再平衡：新进 五粮液，退出 爱尔眼科、福耀玻璃、迈瑞医疗，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 0% 升至 14.97%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中际旭创、兆易创新、广钢气体、新易盛，退出 中国中免、五粮液、山西汾酒、晨光股份，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 农林牧渔、家用电器、轻工制造 等方向；净加仓 通信(+9.69pp)、电子(+14.97pp)；净降配 食品饮料(-9.98pp)、农林牧渔(-5.5pp)、家用电器(-4.67pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q4 对 AI算力/光模块 有一次集中加仓（0%→5.08%）。
消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+5.08pp)；相应下降：消费/家电/面板(-4.67pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.08%（峰值出现在 Q4）；主要经由 新易盛 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 5.08% | +5.08 |
| 消费/家电/面板 | 4.67% | 5.43% | 5.68% | 0.0% | -4.67 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 电子 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 14.97% | +14.97 |
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 9.69% | +9.69 |
| 医药生物 | 7.63% | 9.84% | 3.47% | 4.4% | -3.23 |
| 食品饮料 | 13.84% | 13.89% | 19.64% | 3.86% | -9.98 |
| 农林牧渔 | 5.5% | 5.16% | 4.97% | 0.0% | -5.50 |
| 商贸零售 | 0.0% | 5.59% | 4.45% | 0.0% | +0.00 |
| 家用电器 | 4.67% | 5.43% | 5.68% | 0.0% | -4.67 |
| 轻工制造 | 4.19% | 4.46% | 4.46% | 0.0% | -4.19 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 5.08% | +5.08 | 明显加仓 | 新易盛 |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：中国中免、福耀玻璃、药明康德；退出：—
2026-03-31 新进：五粮液；退出：爱尔眼科、福耀玻璃、迈瑞医疗
2026-06-30 新进：中际旭创、兆易创新、广钢气体、新易盛、沪电股份；退出：中国中免、五粮液、山西汾酒、晨光股份、海大集团、美的集团
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 福耀玻璃 | 1.97 | -12.0 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国中免 | 5.59 | -25.57 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 药明康德 | 2.99 | 8.23 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 五粮液 | 5.26 | -28.34 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 爱尔眼科 | 3.54 | -13.39 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 迈瑞医疗 | 3.31 | -13.54 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 福耀玻璃 | 1.97 | -12.0 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 沪电股份 | 4.98 | -30.79 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 中际旭创 | 4.61 | -28.5 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 新易盛 | 5.08 | -32.97 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 兆易创新 | 4.17 | -52.07 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 广钢气体 | 5.82 | -31.21 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 美的集团 | 5.68 | -1.07 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 五粮液 | 5.26 | -28.34 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 海大集团 | 4.97 | -10.44 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 山西汾酒 | 4.39 | -23.55 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 中国中免 | 4.45 | -23.69 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 晨光股份 | 4.46 | -18.36 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 1/8；退出 规避/错失 9/0。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。