鹏华优选回报混合A

鹏华优选回报混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

鹏华优选回报混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约35.29%，四季平均换手约78.97%。年末主题配置集中在：资源/有色(3.08%)。四季度新进Top10：世纪华通、中宠股份、匠心家居、江淮汽车、百亚股份。2025 年调仓：新进 19 笔（8 盈 / 11 亏）；退出 15 笔（规避 7 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 传媒 与 纺织服饰 两条主线展开：传媒 持仓占比由 3.16% 调整至 10.92%，纺织服饰 由 0% 至 7.84%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 世纪华通、安克创新、恺英网络、惠泰医疗，退出 中宠股份、丸美生物、姚记科技、格力电器。Q3 传媒行业持仓占比从 6.97% 升至 16.8%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 ST华通、巨人网络、石头科技、紫金矿业，退出 世纪华通、安克创新、惠泰医疗、新乳业，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 世纪华通、中宠股份、匠心家居、江淮汽车，退出 ST华通、巨人网络、石头科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 商贸零售、家用电器 等方向；净加仓 传媒(+7.76pp)、电子(+4.06pp)、有色金属(+3.08pp)；净降配 美容护理(-1.97pp)、商贸零售(-4.0pp)、家用电器(-3.19pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→3.92%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+3.08pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 4.06pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 安克创新、绿联科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 4.06pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 安克创新、绿联科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.08pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：世纪华通、安克创新、恺英网络、惠泰医疗、新乳业、海大集团、潮宏基、热景生物、燕京啤酒、珠江啤酒；退出：中宠股份、丸美生物、姚记科技、格力电器、爱婴室、百亚股份

2025-09-30 新进：ST华通、巨人网络、石头科技、紫金矿业、绿联科技；退出：世纪华通、安克创新、惠泰医疗、新乳业、海大集团、热景生物、燕京啤酒、珠江啤酒

2025-12-31 新进：世纪华通、中宠股份、匠心家居、江淮汽车、百亚股份、百龙创园；退出：ST华通、巨人网络、石头科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/11；退出 规避/错失 7/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。