前海联合科技先锋混合A

前海联合科技先锋混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

前海联合科技先锋混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约41.68%，四季平均换手约71.5%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(10.7%)、半导体设备/材料(2.6%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：恺英网络、拓荆科技、潍柴动力、生益电子、生益科技。2025 年调仓：新进 17 笔（10 盈 / 7 亏）；退出 17 笔（规避 7 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 通信 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 7.65% 调整至 10.7%，通信 由 3.03% 至 5.6%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 电子行业持仓占比从 23.96% 升至 37.6%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中国电信、华峰测控、华虹公司、安集科技，退出 太辰光、振华科技、比亚迪、立讯精密。Q3 再平衡：新进 中微公司、中际旭创、兆易创新、工业富联，退出 中国电信、北方华创、华峰测控、南芯科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 恺英网络、拓荆科技、潍柴动力、生益电子，退出 中微公司、兆易创新、华虹公司、工业富联，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 国防军工 等方向；净加仓 通信(+2.57pp)、传媒(+2.31pp)、电力设备(+3.05pp)；净降配 电子(-8.62pp)、国防军工(-2.6pp)、汽车(-6.64pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（5.69%→9.08%）。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+3.05pp)；相应下降：半导体设备/材料(-7.32pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 6.05pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中国电信、中微公司、中芯国际、中际旭创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 8.17pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中微公司、中芯国际、兆易创新、北方华创 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 10.7% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国电信、华峰测控、华虹公司、安集科技；退出：太辰光、振华科技、比亚迪、立讯精密

2025-09-30 新进：中微公司、中际旭创、兆易创新、工业富联、新易盛、深南电路、阳光电源；退出：中国电信、北方华创、华峰测控、南芯科技、安集科技、澜起科技、顺络电子

2025-12-31 新进：恺英网络、拓荆科技、潍柴动力、生益电子、生益科技、立讯精密；退出：中微公司、兆易创新、华虹公司、工业富联、新易盛、深南电路

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/7；退出 规避/错失 7/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。