前海开源裕和混合C

前海开源裕和混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

前海开源裕和混合C 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约10.77%，四季平均换手约84.57%。年末主题配置集中在：资源/有色(2.91%)、新能源/电力设备(0.0%)、军工/高端制造(0.0%)。四季度新进Top10：中国东航、中国太保、中国平安、南方航空、金钼股份。2025 年调仓：新进 22 笔（7 盈 / 15 亏）；退出 22 笔（规避 15 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 有色金属、银行。

Q2 末换仓：新进 光大银行、北京银行、华夏银行、华泰证券，退出 云南白药、山推股份、山金国际、徐工机械。Q3 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 3.1%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中国中冶、中国中车、中国中铁、兆易创新，退出 中金黄金、光大银行、北京银行、华夏银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国东航、中国太保、中国平安、南方航空，退出 中国中冶、中国中车、中国中铁、国电南瑞，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 银行、机械设备 等方向；净加仓 交通运输(+1.58pp)、社会服务(+1.54pp)、非银金融(+1.83pp)；净降配 银行(-1.99pp)、机械设备(-1.62pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0.37% 附近；主要经由 兆易创新 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 5.86%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中国中车、兆易创新、国电南瑞、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 5.28%），首尾变化不大；主要经由 中金黄金、山东黄金、山金国际、株冶集团 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 3.1%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 国电南瑞、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：光大银行、北京银行、华夏银行、华泰证券、恒瑞医药、民生银行、美的集团；退出：云南白药、山推股份、山金国际、徐工机械、比亚迪、海创药业、邮储银行

2025-09-30 新进：中国中冶、中国中车、中国中铁、兆易创新、国电南瑞、宁德时代、株冶集团、航天电子；退出：中金黄金、光大银行、北京银行、华夏银行、华泰证券、恒瑞医药、民生银行、美的集团

2025-12-31 新进：中国东航、中国太保、中国平安、南方航空、金钼股份、锦江酒店、首旅酒店；退出：中国中冶、中国中车、中国中铁、国电南瑞、宁德时代、株冶集团、航天电子

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/15；退出 规避/错失 15/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。