宝盈研究精选混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
宝盈研究精选混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约40.89%，四季平均换手约53.73%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(6.92%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 6.92%）。四季度新进Top10：中际旭创、新易盛、景旺电子、金盘科技。2025 年调仓：新进 11 笔（7 盈 / 4 亏）；退出 7 笔（规避 1 / 错失 6）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 40.8900% |
| 平均换手 | 53.7300% |
| 持股集中度 | 0.0229 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 1.04% |
| 年化波动率 | 27.78% |
| 最大回撤 | -32.93% |
| 夏普比率 | -0.05 |
| 索提诺比率 | -0.10 |
| 同类排名 | 前 89%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 18.3 | 偏弱 |
| 波动 | 77.9 | 较大 |
| 风险 | 11.6 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 医药生物 与 通信 两条主线展开：医药生物 持仓占比由 19.69% 调整至 21.35%，通信 由 0% 至 20.87%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 东阿阿胶、惠泰医疗、申菱环境、蓝黛科技，退出 胜宏科技。Q3 再平衡：新进 天孚通信、胜宏科技，退出 三友医疗、东阿阿胶、恒立液压、惠泰医疗，兼有获利兑现与方向试探。Q4 通信行业持仓占比从 6.51% 升至 20.87%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中际旭创、新易盛、景旺电子、金盘科技，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 机械设备 等方向；净加仓 电子(+5.94pp)、通信(+20.87pp)、医药生物(+1.66pp)；净降配 机械设备(-4.37pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→6.92%）。
年末较年初抬升：AI算力/光模块(+6.92pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 31.3% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中际旭创、天孚通信、新易盛、景旺电子 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年持仓占比较高，中段回落后重新抬升，年末 10.43% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 恒立液压、景旺电子、胜宏科技 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 6.92% | +6.92 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 医药生物 | 19.69% | 33.59% | 26.05% | 21.35% | +1.66 |
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 6.51% | 20.87% | +20.87 |
| 电子 | 4.49% | 0.0% | 3.98% | 10.43% | +5.94 |
| 机械设备 | 4.37% | 3.98% | 0.0% | 0.0% | -4.37 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 4.49% | 0.0% | 10.49% | 31.3% | +26.81 | 明显加仓 | 中际旭创、天孚通信、新易盛、景旺电子、胜宏科技 |
| 人形机器人/高端制造 | 8.86% | 3.98% | 3.98% | 10.43% | +1.57 | 持仓占比较高 | 恒立液压、景旺电子、胜宏科技 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：东阿阿胶、惠泰医疗、申菱环境、蓝黛科技、诺诚健华；退出：胜宏科技
2025-09-30 新进：天孚通信、胜宏科技；退出：三友医疗、东阿阿胶、恒立液压、惠泰医疗、申菱环境、蓝黛科技
2025-12-31 新进：中际旭创、新易盛、景旺电子、金盘科技；退出：—
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 东阿阿胶 | 1.91 | -9.37 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 蓝黛科技 | 2.07 | 6.35 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 申菱环境 | 1.49 | 87.95 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 诺诚健华 | 5.1 | 16.74 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 惠泰医疗 | 3.97 | 6.64 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 胜宏科技 | 4.49 | 65.88 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 天孚通信 | 6.51 | 21.0 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 胜宏科技 | 3.98 | 0.73 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 东阿阿胶 | 1.91 | -9.37 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 蓝黛科技 | 2.07 | 6.35 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 申菱环境 | 1.49 | 87.95 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 恒立液压 | 3.98 | 33.01 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 三友医疗 | 5.57 | 2.34 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 惠泰医疗 | 3.97 | 6.64 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中际旭创 | 7.13 | -6.65 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 新易盛 | 6.92 | 2.78 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 景旺电子 | 5.35 | -22.86 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 金盘科技 | 4.69 | -17.53 | 新进偏误·显著亏损 |
汇总：新进 盈/亏 7/4；退出 规避/错失 1/6。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。