交银内核驱动混合

交银内核驱动混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

交银内核驱动混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约54.41%，四季平均换手约69.47%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(7.85%)、半导体设备/材料(0.0%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：东方电缆、多氟多、天孚通信、生益科技、立讯精密。2025 年调仓：新进 16 笔（8 盈 / 8 亏）；退出 16 笔（规避 11 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 传媒 两条主线展开：通信 持仓占比由 14.94% 调整至 21.63%，传媒 由 6.82% 至 7.93%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中材科技、中际旭创、天孚通信、招商银行，退出 中芯国际、亨通光电、歌尔股份、海澜之家。Q3 电子行业持仓占比从 0% 升至 16.44%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 亿纬锂能、寒武纪、浪潮信息、胜宏科技，退出 东方电缆、天孚通信、宁德时代、招商银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东方电缆、多氟多、天孚通信、生益科技，退出 中天科技、亿纬锂能、浪潮信息、胜宏科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 纺织服饰 等方向；净加仓 建筑材料(+6.02pp)、基础化工(+2.96pp)、通信(+6.69pp)；净降配 电子(-3.08pp)、电力设备(-7.65pp)、纺织服饰(-3.56pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（5.59%→12.44%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料、新能源/电力设备）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.26pp)；相应下降：半导体设备/材料(-4.55pp)、新能源/电力设备(-7.32pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.61pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中天科技、中芯国际、中际旭创、亨通光电 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 26.85% 为全年高点，此后逐步收敛至 16.12%；主要经由 东方电缆、中芯国际、亿纬锂能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，由年初 10.68% 逐季回落至年末 3.03%；主要经由 东方电缆、亿纬锂能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中材科技、中际旭创、天孚通信、招商银行、新易盛、顺丰控股；退出：中芯国际、亨通光电、歌尔股份、海澜之家、立讯精密、胜宏科技

2025-09-30 新进：亿纬锂能、寒武纪、浪潮信息、胜宏科技、通富微电；退出：东方电缆、天孚通信、宁德时代、招商银行、顺丰控股

2025-12-31 新进：东方电缆、多氟多、天孚通信、生益科技、立讯精密；退出：中天科技、亿纬锂能、浪潮信息、胜宏科技、通富微电

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/8；退出 规避/错失 11/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。