景顺长城价值驱动一年持有混合 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
景顺长城价值驱动一年持有混合 近一年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约31.43%，四季平均换手约33.33%。期末主题配置集中在：资源/有色(8.81%)。最近一季新进Top10：山西焦煤、巨星科技。2026 年调仓：新进 4 笔（2 盈 / 2 亏）；退出 6 笔（规避 6 / 错失 0）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 混合 |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 31.4300% |
| 平均换手 | 33.3300% |
| 持股集中度 | 0.0138 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 12.42% |
| 年化波动率 | 17.38% |
| 最大回撤 | -22.35% |
| 夏普比率 | 0.58 |
| 索提诺比率 | 0.79 |
| 同类排名 | 前 53%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 47.1 | 中等 |
| 波动 | 32.1 | 较小 |
| 风险 | 47.0 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 有色金属 与 机械设备 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 17.31% 调整至 18.36%，机械设备 由 0% 至 4.99%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 有色金属行业持仓占比从 17.31% 升至 25.38%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 云铝股份、华锡有色。Q3 再平衡：退出 新钢股份、西部矿业，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 山西焦煤、巨星科技，退出 久立特材、云铝股份、分众传媒、嘉友国际，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 钢铁、交通运输、传媒 等方向；净加仓 煤炭(+3.14pp)、机械设备(+4.99pp)；净降配 钢铁(-5.48pp)、交通运输(-4.2pp)、传媒(-5.08pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
相应下降：资源/有色(-2.84pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 2.84pp；主要经由 紫金矿业、西部矿业、铜陵有色 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 资源/有色 | 11.65% | 12.31% | 7.65% | 8.81% | -2.84 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 有色金属 | 17.31% | 25.38% | 19.87% | 18.36% | +1.05 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 4.99% | +4.99 |
| 煤炭 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.14% | +3.14 |
| 钢铁 | 5.48% | 5.23% | 2.55% | 0.0% | -5.48 |
| 交通运输 | 4.2% | 3.71% | 3.04% | 0.0% | -4.20 |
| 传媒 | 5.08% | 4.21% | 3.18% | 0.0% | -5.08 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 11.65% | 12.31% | 7.65% | 8.81% | -2.84 | 明显减仓 | 紫金矿业、西部矿业、铜陵有色 |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：云铝股份、华锡有色；退出：—
2026-03-31 新进：—；退出：新钢股份、西部矿业
2026-06-30 新进：山西焦煤、巨星科技；退出：久立特材、云铝股份、分众传媒、嘉友国际
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 云铝股份 | 3.54 | -5.6 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华锡有色 | 2.48 | 25.91 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 新钢股份 | 2.37 | -7.99 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 西部矿业 | 2.95 | -9.55 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 山西焦煤 | 3.14 | 8.45 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 巨星科技 | 4.99 | -5.18 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 云铝股份 | 2.84 | -28.58 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 分众传媒 | 3.18 | -26.11 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 久立特材 | 2.55 | -21.07 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 嘉友国际 | 3.04 | -24.09 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 2/2；退出 规避/错失 6/0。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。