嘉合锦鹏添利混合A
(008905)权益主动型公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
嘉合锦鹏添利混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
嘉合锦鹏添利混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约22.55%，四季平均换手约44.43%。年末主题配置集中在：资源/有色(9.49%)、消费/家电/面板(2.91%)。四季度新进Top10：中集集团、昊华科技。2025 年调仓：新进 9 笔（8 盈 / 1 亏）；退出 9 笔（规避 6 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 混合 |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 22.5500% |
| 平均换手 | 44.4300% |
| 持股集中度 | 0.0056 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 11.74% |
| 年化波动率 | 8.45% |
| 最大回撤 | -8.00% |
| 夏普比率 | 1.03 |
| 索提诺比率 | 1.30 |
| 同类排名 | 前 14%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 58.9 | 中等 |
| 波动 | 15.7 | 较小 |
| 风险 | 85.0 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 有色金属 为核心配置方向，持仓占比由 2.25% 调整至 12.14%。
Q2 末换仓：新进 兴业银锡、思源电气、海大集团、胜宏科技，退出 三花智控、拓普集团、新产业、浙江鼎力。Q3 有色金属行业持仓占比从 3.84% 升至 9.66%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中金黄金、赤峰黄金，退出 海大集团、胜宏科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中集集团、昊华科技，退出 思源电气、惠泰医疗，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 基础化工(+1.58pp)、有色金属(+9.89pp)；净降配 医药生物(-5.79pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色、消费/家电/面板 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（2.33%→7.51%）。
年末较年初抬升：资源/有色(+7.24pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 3.21%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 胜宏科技 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 4.52%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 中集集团、思源电气、浙江鼎力、胜宏科技 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 2.25% 逐季抬升至年末 12.14%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中金黄金、兴业银锡、紫金矿业、赤峰黄金 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 2.37%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 思源电气 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 2.25% | 2.33% | 7.51% | 9.49% | +7.24 |
| 消费/家电/面板 | 1.95% | 1.73% | 2.37% | 2.91% | +0.96 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 有色金属 | 2.25% | 3.84% | 9.66% | 12.14% | +9.89 |
| 医药生物 | 11.9% | 10.81% | 8.7% | 6.11% | -5.79 |
| 家用电器 | 3.74% | 1.73% | 2.37% | 2.91% | -0.83 |
| 基础化工 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.58% | +1.58 |
| 机械设备 | 1.47% | 0.0% | 0.0% | 1.25% | -0.22 |
| 电子 | 0.0% | 3.21% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 汽车 | 1.44% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.44 |
| 农林牧渔 | 0.0% | 1.4% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 电力设备 | 0.0% | 1.31% | 2.37% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 3.21% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | 胜宏科技 |
| 人形机器人/高端制造 | 1.47% | 4.52% | 2.37% | 1.25% | -0.22 | 辅助配置 | 中集集团、思源电气、浙江鼎力、胜宏科技 |
| 黄金/有色资源 | 2.25% | 3.84% | 9.66% | 12.14% | +9.89 | 明显加仓 | 中金黄金、兴业银锡、紫金矿业、赤峰黄金 |
| 新能源分化 | 0.0% | 1.31% | 2.37% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | 思源电气 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：兴业银锡、思源电气、海大集团、胜宏科技、荣昌生物；退出：三花智控、拓普集团、新产业、浙江鼎力、迈瑞医疗
2025-09-30 新进：中金黄金、赤峰黄金；退出：海大集团、胜宏科技
2025-12-31 新进：中集集团、昊华科技；退出：思源电气、惠泰医疗
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 兴业银锡 | 1.51 | 108.16 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 思源电气 | 1.31 | 49.53 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 海大集团 | 1.4 | 8.84 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 胜宏科技 | 3.21 | 112.46 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 荣昌生物 | 1.45 | 93.19 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 三花智控 | 1.79 | -8.5 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 迈瑞医疗 | 1.46 | -3.95 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 新产业 | 1.45 | -2.58 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 拓普集团 | 1.44 | -18.21 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 浙江鼎力 | 1.47 | -19.78 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中金黄金 | 2.38 | 6.52 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 赤峰黄金 | 1.93 | 5.61 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 海大集团 | 1.4 | 8.84 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 胜宏科技 | 3.21 | 112.46 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中集集团 | 1.25 | 7.33 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 昊华科技 | 1.58 | -4.91 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 思源电气 | 2.37 | 41.8 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 惠泰医疗 | 1.72 | -23.19 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 8/1；退出 规避/错失 6/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。