嘉实瑞和两年持有期混合
(009137)权益主动型公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
嘉实瑞和两年持有期混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
嘉实瑞和两年持有期混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约43.63%，四季平均换手约43.97%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(3.61%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：ST人福、中矿资源、华测检测、宁德时代、水晶光电。2025 年调仓：新进 9 笔（6 盈 / 3 亏）；退出 7 笔（规避 4 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 43.6300% |
| 平均换手 | 43.9700% |
| 持股集中度 | 0.0215 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 2.92% |
| 年化波动率 | 20.34% |
| 最大回撤 | -30.38% |
| 夏普比率 | 0.02 |
| 索提诺比率 | -0.04 |
| 同类排名 | 前 84%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 26.5 | 偏弱 |
| 波动 | 47.9 | 中等 |
| 风险 | 18.6 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 机械设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 5.89% 调整至 16.59%，机械设备 由 4.47% 至 6.2%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 电子行业持仓占比从 5.89% 升至 10.99%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 ST人福、广联达、立讯精密、纳芯微，退出 人福医药、爱博医疗。Q3 再平衡：新进 中微公司、人福医药、杰瑞股份，退出 ST人福、东阿阿胶、华测检测、纳芯微，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 ST人福、中矿资源、华测检测、宁德时代，退出 人福医药、广联达、招商银行、汇川技术，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 银行 等方向；净加仓 电力设备(+3.61pp)、机械设备(+1.73pp)、有色金属(+3.84pp)；净降配 银行(-5.07pp)、医药生物(-13.64pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q2 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→3.44%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 10.7pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中微公司、国瓷材料、广联达、水晶光电 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 10.36% 逐季抬升至年末 26.4%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中微公司、国瓷材料、宁德时代、杰瑞股份 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.84%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中矿资源 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.61%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 4.47% | 4.01% | 3.92% | 3.61% | -0.86 |
| 半导体设备/材料 | 0.0% | 3.44% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 5.89% | 10.99% | 13.37% | 16.59% | +10.70 |
| 医药生物 | 23.33% | 17.27% | 10.52% | 9.69% | -13.64 |
| 机械设备 | 4.47% | 4.01% | 8.49% | 6.2% | +1.73 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.84% | +3.84 |
| 社会服务 | 5.02% | 3.4% | 0.0% | 3.69% | -1.33 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.61% | +3.61 |
| 计算机 | 0.0% | 4.01% | 4.24% | 0.0% | +0.00 |
| 银行 | 5.07% | 6.35% | 4.48% | 0.0% | -5.07 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 5.89% | 15.0% | 17.61% | 16.59% | +10.70 | 明显加仓 | 中微公司、国瓷材料、广联达、水晶光电、立讯精密、纳芯微 |
| 人形机器人/高端制造 | 10.36% | 15.0% | 21.86% | 26.4% | +16.04 | 明显加仓 | 中微公司、国瓷材料、宁德时代、杰瑞股份、水晶光电、汇川技术 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.84% | +3.84 | 明显加仓 | 中矿资源 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.61% | +3.61 | 明显加仓 | 宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：ST人福、广联达、立讯精密、纳芯微；退出：人福医药、爱博医疗
2025-09-30 新进：中微公司、人福医药、杰瑞股份；退出：ST人福、东阿阿胶、华测检测、纳芯微
2025-12-31 新进：ST人福、中矿资源、华测检测、宁德时代、水晶光电；退出：人福医药、广联达、招商银行、汇川技术
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 广联达 | 4.01 | 4.85 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 立讯精密 | 3.07 | 86.48 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 纳芯微 | 3.44 | 14.61 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 爱博医疗 | 4.87 | -29.73 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 杰瑞股份 | 4.57 | 27.16 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中微公司 | 4.52 | -8.79 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 东阿阿胶 | 6.54 | -9.37 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 华测检测 | 3.4 | 10.01 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 纳芯微 | 3.44 | 14.61 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 水晶光电 | 3.65 | -12.26 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中矿资源 | 3.84 | -5.41 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华测检测 | 3.69 | 3.03 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 宁德时代 | 3.61 | 9.38 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 广联达 | 4.24 | -10.53 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 汇川技术 | 3.92 | -10.13 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 招商银行 | 4.48 | 4.18 | 退出偏早·小幅错失 |
汇总：新进 盈/亏 6/3；退出 规避/错失 4/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。