一、投资风格总览
在 归凯（009137）担任 嘉实瑞和两年持有期混合 基金经理期间（2020-04-09 至 至今），定期报告所披露的重仓与行业配置显示，其操作风格倾向于：集中持股、低换手、制造+科技导向、高权益仓位、偏小盘成长。
任期内前十大重仓占净值比例均值约 48.1463%，持股集中度 均值约 0.0265，反映组合在个股层面的集中程度。
近若干报告期前十大名单平均换手约 24.5571%，显示调仓节奏相对平稳。
股票仓位（季报口径）均值约 90.7%。
二、行业配置脉络
以下行业占比来自基金季报披露的行业配置，按报告期梳理配置重心变化（非实时持仓）：
• 2024-12-31：制造业 63.38%；科学研究和技术服务业 9.95%；金融业 7.53%。
• 2025-03-31：制造业 56.04%；科学研究和技术服务业 6.16%；信息传输、软件和信息技术服务业 5.78%。
• 2025-06-30：制造业 48.3%；信息传输、软件和信息技术服务业 7.5%；金融业 6.39%。
• 2025-09-30：制造业 56.41%；信息传输、软件和信息技术服务业 9.04%；金融业 4.52%。
• 2025-12-31：制造业 61.92%；信息传输、软件和信息技术服务业 4.18%；科学研究和技术服务业 4.02%。
• 2026-03-31：制造业 67.36%；科学研究和技术服务业 5.09%；信息传输、软件和信息技术服务业 2.45%。
从 2024-06-30 到 2026-03-31，第一大行业由 制造业（68.01%） 变为 制造业（67.36%）。
三、重仓股剖析
最新可用报告期为 2026-03-31，前十大重仓如下：
• 杰瑞股份（002353）占净值 8.44%，较上季 减仓。
• ST人福（600079）占净值 6.53%，较上季 仓位不变。
• 立讯精密（002475）占净值 5.46%，较上季 加仓。
• 惠泰医疗（688617）占净值 5.01%，较上季 减仓。
• 宁德时代（300750）占净值 4.69%，较上季 仓位不变。
• 华测检测（300012）占净值 4.51%，较上季 仓位不变。
• 国瓷材料（300285）占净值 4.16%，较上季 减仓。
• 水晶光电（002273）占净值 3.06%，较上季 减仓。
上述十只占净值合计 41.86%，持股集中度 为 0.0238。
四、调仓与交易特征
各报告期前十大换手（名单变动比例）依次为：0.0%、0.0%、20.0%、36.4%、41.7%、53.8%、20.0%。
对应新进入前十大个股数量：0、0、0、3、2、4、0 只，体现季度间换手的强度。
最近一季变动较大的标的包括：
• 杰瑞股份（002353）减仓，占净值 8.44%（2026-03-31）。
• 立讯精密（002475）加仓，占净值 5.46%（2026-03-31）。
• 惠泰医疗（688617）减仓，占净值 5.01%（2026-03-31）。
• 国瓷材料（300285）减仓，占净值 4.16%（2026-03-31）。
• 水晶光电（002273）减仓，占净值 3.06%（2026-03-31）。
五、风格稳定性
任期平均 持股集中度 约 0.0265，结合 Top10 权重均值，组合在个股层面保持较高集中。
主题一致性方面：宽基/混合无单一行业主题，仅展示行业分布，不做严重错配判定
在可获得的季报序列内，未发现名称主题与行业配置严重背离的显著信号；仍须结合更长时间序列综合判断。
六、与任期业绩的对照（描述性）
以下仅为任期内复权净值回报与上述持仓特征的并列描述，不构成因果推断，不参与星级计算。
自 2020-04-09 至 2026-07-06（净值截止），该段任期回报约 24.85%（复权净值口径）。
同期换手相对温和，回报更多反映核心持仓与行业配置的中期表现。
解读基于基金定期报告披露的重仓股与行业配置，不代表对未来持仓的承诺；投资风格不参与易天富星级计算。
