中加核心智造混合A

中加核心智造混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中加核心智造混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约54.27%，四季平均换手约69.43%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(11.58%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 11.58%）。四季度新进Top10：天孚通信、思源电气、恒立液压、杰瑞股份、源杰科技。2025 年调仓：新进 16 笔（14 盈 / 2 亏）；退出 15 笔（规避 8 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 电子 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 34.39%，电子 由 6.37% 至 13.29%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 通信行业持仓占比从 0% 升至 14.02%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 东山精密、剑桥科技、南亚新材、新易盛，退出 兆威机电、恒玄科技、步科股份、比亚迪。Q3 再平衡：新进 中际旭创、工业富联、生益电子，退出 南亚新材、泰豪科技、科泰电源、长芯博创，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 天孚通信、思源电气、恒立液压、杰瑞股份，退出 工业富联、沪电股份、生益电子、胜宏科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 国防军工、汽车 等方向；净加仓 电子(+6.92pp)、机械设备(+3.97pp)、通信(+34.39pp)；净降配 国防军工(-5.78pp)、电力设备(-15.03pp)、汽车(-9.81pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→10.28%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+11.58pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 41.31pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中际旭创、剑桥科技、天孚通信 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 39.7% 逐季回落至年末 29.78%；主要经由 东山精密、兆威机电、工业富联、思源电气 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 24.34% 为全年高点，此后逐步收敛至 9.31%；主要经由 兆威机电、思源电气、科泰电源、雄韬股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：东山精密、剑桥科技、南亚新材、新易盛、沪电股份、胜宏科技、长芯博创；退出：兆威机电、恒玄科技、步科股份、比亚迪、潍柴重机、雄韬股份

2025-09-30 新进：中际旭创、工业富联、生益电子；退出：南亚新材、泰豪科技、科泰电源、长芯博创

2025-12-31 新进：天孚通信、思源电气、恒立液压、杰瑞股份、源杰科技、长芯博创；退出：工业富联、沪电股份、生益电子、胜宏科技、麦格米特

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 14/2；退出 规避/错失 8/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。