博时恒裕持有期混合A

博时恒裕持有期混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

博时恒裕持有期混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约6.1%，四季平均换手约91.3%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(0.49%)、新能源/电力设备(0.0%)、资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：云天化、京东方A、博源化工、宝丰能源、恒力石化。2025 年调仓：新进 24 笔（18 盈 / 6 亏）；退出 20 笔（规避 5 / 错失 15）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 公用事业、食品饮料。

Q2 末换仓：新进 中信特钢、中航光电、中金黄金、云铝股份，退出 中国海油、中国神华、唐山港、苏泊尔。Q3 有色金属行业持仓占比从 1.37% 升至 4.43%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 兴业银锡、华友钴业、宁德时代、徐工机械，退出 中信特钢、中航光电、中金黄金、云铝股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 云天化、京东方A、博源化工、宝丰能源，退出 兴业银锡、宁德时代、徐工机械、新宙邦，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 公用事业 等方向；净降配 公用事业(-2.11pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 消费/家电/面板 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0.33% 附近；主要经由 京东方A、雅克科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 3.44%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 京东方A、宁德时代、徐工机械、新宙邦 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 4.43%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 中金黄金、兴业银锡、华友钴业、明泰铝业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 1.76%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、新宙邦 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中信特钢、中航光电、中金黄金、云铝股份、天山铝业、晋控煤业、电投能源、紫金矿业；退出：中国海油、中国神华、唐山港、苏泊尔

2025-09-30 新进：兴业银锡、华友钴业、宁德时代、徐工机械、新宙邦、西部矿业、雅克科技；退出：中信特钢、中航光电、中金黄金、云铝股份、天山铝业、晋控煤业、电投能源、贵州茅台、长江电力

2025-12-31 新进：云天化、京东方A、博源化工、宝丰能源、恒力石化、明泰铝业、杰克科技、桐昆股份、润丰股份；退出：兴业银锡、宁德时代、徐工机械、新宙邦、紫金矿业、西部矿业、雅克科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 18/6；退出 规避/错失 5/15。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。