招商创新增长混合A

招商创新增长混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

招商创新增长混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约36.34%，四季平均换手约63.2%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(4.78%)、半导体设备/材料(4.75%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 4.75%）。四季度新进Top10：亚辉龙、北方华创、宁德时代、恒力石化、恺英网络。2025 年调仓：新进 13 笔（7 盈 / 6 亏）；退出 10 笔（规避 4 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 电力设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 0% 调整至 9.24%，电力设备 由 0% 至 4.78%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 ST诺泰、万泽股份、健友股份、富祥药业，退出 诺泰生物。Q3 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 8.1%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 亿纬锂能、兆易创新、金风科技，退出 ST诺泰、万泽股份、三诺生物、九强生物，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 亚辉龙、北方华创、宁德时代、恒力石化，退出 亿纬锂能、金风科技，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 电力设备(+4.78pp)、电子(+9.24pp)；净降配 医药生物(-28.07pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 新能源/电力设备、半导体设备/材料 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→4.78%）。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+4.78pp)、半导体设备/材料(+4.75pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 9.24%（峰值出现在 Q4）；主要经由 兆易创新、北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 14.02%（峰值出现在 Q4）；主要经由 亿纬锂能、兆易创新、北方华创、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 4.78pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、宁德时代、金风科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：ST诺泰、万泽股份、健友股份、富祥药业；退出：诺泰生物

2025-09-30 新进：亿纬锂能、兆易创新、金风科技；退出：ST诺泰、万泽股份、三诺生物、九强生物、健友股份、富祥药业、悦康药业、药明康德

2025-12-31 新进：亚辉龙、北方华创、宁德时代、恒力石化、恺英网络、晶华新材、毕得医药；退出：亿纬锂能、金风科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/6；退出 规避/错失 4/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。