民生加银城镇化混合C

民生加银城镇化混合C 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

民生加银城镇化混合C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约41.96%，四季平均换手约74.7%。年末主题配置集中在：资源/有色(9.72%)、半导体设备/材料(0.0%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：万华化学、中国铝业、华友钴业、思源电气、盐湖股份。2025 年调仓：新进 18 笔（12 盈 / 6 亏）；退出 18 笔（规避 8 / 错失 10）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 基础化工 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 10.18% 调整至 21.72%，基础化工 由 0% 至 9.98%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 有色金属行业持仓占比从 10.18% 升至 19.55%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中天科技、中芯国际、明阳电气、楚江新材，退出 东山精密、中国银河、华通线缆、柳工。Q3 再平衡：新进 中盐化工、中际旭创、冰轮环境、工业富联，退出 中天科技、格力电器、楚江新材、比亚迪，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万华化学、中国铝业、华友钴业、思源电气，退出 中盐化工、中芯国际、中际旭创、冰轮环境，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机、家用电器、电子 等方向；净加仓 电力设备(+2.28pp)、有色金属(+11.54pp)、基础化工(+9.98pp)；净降配 计算机(-3.53pp)、家用电器(-4.18pp)、电子(-9.29pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→4.04%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：资源/有色(+2.74pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造、黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，由年初 12.82% 逐季回落至年末 0%；主要经由 东山精密、中天科技、中芯国际、中际旭创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 10.98pp；主要经由 东山精密、中芯国际、冰轮环境、华通线缆 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 10.18% 逐季抬升至年末 21.72%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国铝业、华友钴业、天山铝业、楚江新材 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 2.28pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 华通线缆、思源电气、明阳电气、盛弘股份 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中天科技、中芯国际、明阳电气、楚江新材、盛弘股份、金诚信；退出：东山精密、中国银河、华通线缆、柳工、江波龙、紫光股份

2025-09-30 新进：中盐化工、中际旭创、冰轮环境、工业富联、洛阳钼业；退出：中天科技、格力电器、楚江新材、比亚迪、盛弘股份

2025-12-31 新进：万华化学、中国铝业、华友钴业、思源电气、盐湖股份、铜陵有色、鲁西化工；退出：中盐化工、中芯国际、中际旭创、冰轮环境、工业富联、洛阳钼业、金诚信

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/6；退出 规避/错失 8/10。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。