嘉实前沿创新混合

嘉实前沿创新混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

嘉实前沿创新混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约36.62%，四季平均换手约78.57%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(10.42%)、半导体设备/材料(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比5.81%→Q4 10.42%）。四季度新进Top10：东山精密、兆易创新、普冉股份、沪电股份、海光信息。2025 年调仓：新进 19 笔（15 盈 / 4 亏）；退出 13 笔（规避 2 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 20.54% 调整至 39.95%，通信 由 0% 至 14.66%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 华虹宏力、南芯科技、山西汾酒、思瑞浦，退出 中科飞测。Q3 再平衡：新进 中微公司、中际旭创、天孚通信、寒武纪，退出 华虹宏力、南芯科技、山西汾酒、思瑞浦，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 19.71% 升至 39.95%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 东山精密、兆易创新、普冉股份、沪电股份，退出 中微公司、天孚通信、澜起科技，持仓进一步向龙头集中。

净加仓 电子(+19.41pp)、通信(+14.66pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（4.64%→10.42%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+10.42pp)；相应下降：半导体设备/材料(-5.81pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 20.54% 逐季抬升至年末 54.61%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中微公司、中科飞测、中际旭创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，年末 39.95% 为全年高点（年初 20.54%）（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中微公司、中科飞测、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：华虹宏力、南芯科技、山西汾酒、思瑞浦、春风动力、立讯精密、贵州茅台；退出：中科飞测

2025-09-30 新进：中微公司、中际旭创、天孚通信、寒武纪、新易盛、澜起科技；退出：华虹宏力、南芯科技、山西汾酒、思瑞浦、春风动力、晶丰明源、电连技术、纳芯微、贵州茅台

2025-12-31 新进：东山精密、兆易创新、普冉股份、沪电股份、海光信息、生益科技；退出：中微公司、天孚通信、澜起科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 15/4；退出 规避/错失 2/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。